【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
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圖／經濟日報提供 |
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| 富達國際歐洲股票團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real） |
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歐股可望跟進美股，成為全球投資一大亮點。富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel
Corte-Real）提出布局歐股的五大理由：歐洲企業獲利領先全球平均值、歐洲企業躍升全球領導者、歐洲出口暢旺帶動營收獲利、企業併購方興未艾，以及歐股投資評價便宜。
歐洲第2季國內生產毛額（GDP）成長率由負轉正，採購經理人指數（PMI）也站上50景氣榮枯線上，邁向緩步復甦。
儘管外界對歐洲經濟和歐債危機仍有諸多疑慮，深信歐股多頭的卡瑞爾指出，近來歐股表現亮眼，關鍵就在歐洲企業獲利領先全球平均值。
1980年以來，歐洲企業獲利大多都優於全球均值0.5-1.5個百分點不等，這就是要投資歐股第一個堅強理由。
卡瑞爾認為，投資歐股第二個理由就是部分歐洲企業具備高度競爭力，已成為全球領導者，如在台灣成功經營的Zara、LVMH、依視路（Essilor）與SAP等家喻戶曉的品牌。2003年以來，歷經金融海嘯、歐債危機等震盪，這些品牌的股價走勢仍持續向上，為投資人帶來強勁的回報。
歐元區經濟不振，歐股仍可以創造高獲利率，卡瑞爾分析，關鍵就在歐洲企業近十年來營運結構完全改變，內需比重持續降低，國際市場占比則不斷攀升，出口挹注營收和獲利，也降低近年來歐洲內需疲弱的衝擊。
此外，卡瑞爾說，2012年以來歐元貶值，更有助歐洲出口到新興市場，不少歐商如雀巢、飛利浦、時尚精品業者，莫不受惠歐元和新興市場強勁消費，彌補歐元區消費疲軟和支撐獲利成長。
下半年以來，歐股漲幅達8.83%，超越摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的6.8%漲幅。投資氛圍是投資歐股的第四個理由。卡瑞爾指出，歐股表現亮麗，主要是歐洲投資人和退休金等機構法人資金挹入，但美系資金仍未大舉進場。歐洲企業過去擁有複雜結構與交叉持股，但十年來已大幅改善，從美國微軟併購諾基亞（Nokia）來看，歐洲併購活動方興未艾。
卡瑞爾表示，市場認為歐洲金融體系受損嚴重，需要較長回復時間，是影響經濟復甦的一大「逆風」。但歐元區流動性已改善，歐元區銀行信貸需求逐漸回溫，歐洲銀行資產負債表改善。歐元區銀行槓桿比率從2008年接近19倍降到現在的約13倍，去槓桿化見成效，歐洲銀行獲利修正比率上調，一級資本適足率也持續增加。
歐洲金融業正在改善，但卡瑞爾也說，潛藏風險和挑戰則是金融體系的整合、邊陲國家的銀行備援，以及如何援助邊陲小國的疲弱經濟如葡萄牙、塞普路斯等。
第五個投資歐股的理由是歐股投資評價便宜，卡瑞爾指出，歐洲企業獲利率持續上揚，股利率為3.3%，優於S&P500指數的2.2%、MSCI世界指數的2.8%。另外，歐股的本益比及股價淨值比都在十年平均值以下。
卡瑞爾說，歐股的股東權益報率（ROE）也有成長潛力，相較MSCI世界指數與美國指數，MSCI歐洲指數的ROE仍位於低檔。歐洲企業的公司結構、會計、員工與管理階層酬勞、多元化及財務控管能力已全面蛻變，未來ROE將可成長，有助調高投資評價。
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