【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國債務協商僵局未解，金融市場持續波動，但債市表現卻相對淡定，資金並未一窩蜂湧入美債尋求避險，反而在美債利率未來走升的預期下，趁機調節出場，上周淨流出4.5億美元。
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圖／經濟日報提供 |
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信用型債券的資金動能相對穩定，高收益債及投資級企業債連續五周受到追捧，分別淨流入4.8億美元及16億美元，新興債調節賣壓趨緩，收歛至5億美元。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國10年期公債殖利率近來一度拉回，但從資金流向來看，市場對於美國利率回歸正常化已有共識，對美債仍興趣缺缺。
劉玲君認為，全球經濟溫和復甦，貨幣政策寬鬆、通膨可控的環境下，信用型債券的表現空間較大，體質良好的企業債可望有進一步利差收歛空間。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert
Cook）認為，與景氣高度連動的高收益債最有表現空間，除了著眼於較高的到期收益率外，JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數高達0.65，反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數是-0.54，在景氣復甦、利率趨升的環境中，呈現不同調的特性。
庫克指出，9月以來，高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債。其中，58%的新債發行都是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1%，低於長期平均的4%。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves
Bareau）表示，雖然資金短暫流入新興債後又再度流出，所幸變化不大，相較過去四個月，資金穩定度已提高。
JPMorgan證券預估，過去四個月大約有350億美元流出新興債基金，占零售新興債基金資產規模約10%。儘管一般投資人已大幅降低新興市場的投資比重，但仍有來自機構投資者的資金流入，抵銷資金流出的壓力。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，金融市場不穩定，提供債市入市機會。回顧1999年以來，債券波段修正超過5%的次數極少，且很少出現連續兩年的修正走勢，在經過前一波的修正後，嗅覺靈敏的全球機構法人資金已轉進卡位。
鄧漢翔表示，聯準會副主席葉倫被提名為下任主席，美國貨幣政策可望延續，唯一要關心的變數是財政協商，結果可能影響縮減購債，在經濟成長受阻前提下，不排除至明年才縮減。
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