傳統消費旺季到 俄股啟航

傳統消費旺季到 俄股啟航

• 2013-11-21 01:35
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導                        

2001年以來俄羅斯股市每季報酬表現

　受惠油價走揚且維持高檔，俄羅斯經常帳良好，在本波熱錢流出新興市場期間，股匯表現穩定，下半年來俄股強彈14％，更勝今年以來一路領先的美日股市，回顧經驗，每年第4季至隔年第1季因傳統消費旺季與天然氣需求高峰，助漲俄股的效應明顯。

　摩根投信整理，第4季向來是俄股勝率最高的季度，不管是MSCI俄羅斯指數或RTS美元指數，上漲機率都超過八成，平均漲幅分別達12.1％與7.2％，第一季的上漲機率也都有近七成以上，旺季效應相當明顯。

　摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，由於俄股的能源股權重較高，股市周期性表現更加明顯，往往下半年到隔年第1季有較佳波段行情，主要受惠因素包括這段期間為傳統消費旺季，經濟數據較佳帶動全球風險偏好改善，對俄股有相當助益。

　由於冬季是用油的次高峰，也是傳統天然氣消費旺季，往往能拉抬能源股表現。

　白祐夫強調，俄國股市前兩季已有相當整理，估值與籌碼面具吸引力，更能吸引資金回補；目前RTS美元指數本益比僅約5.3倍，相對過去區間水準，仍在相對低檔，第4季指數續彈有望。

　ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，隨投資信心逐漸回穩，國際資金仍有望回補俄股，基於北半球進入冬天用油旺季，國際油價回升將帶動能源股表現，且近期Severstal和DIXY等大型企業陸續傳出獲利佳績，預料後續整體企業獲利預估仍有上修空間，有助俄股指數上攻。

　群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯今年有冬季奧運的加持，將有助內需觀光經濟增長，投資人可多留意。

　俄羅斯經濟數據持續改善也值得注意，滙豐俄羅斯10月服務業採購經理人指數（PMI）連續第三個月擴張，9月工業生產年增率由0.1上揚到0.3％，實質薪資維持正增長，年增率為6.8％上升到8.2％，俄股有機會表現。