美債展延 債市吸金

• 2014-02-18 01:34
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

主要債券基金今年來資金流向

　美國債務上限順利展延至2015年3月，市場投資氣氛大幅改善，衡量美國公債波動性的美銀美林MOVE指數降至去年5月以來新低。主要債市除新興市場債仍遭逢賣壓，高收益債上周流入14.53億美元，創今年單周流入新高；至於投資級企業債流入33.58億美元，連續15周吸金。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）表示，美國企業財報獲利上揚趨勢不減，目前S&P500指數企業中約有8成已公布財報，去年第4季獲利預估可較第3季成長5.6％，由於美國低利政策不變，市場資金充足，搭配企業獲利動能強勁，高收益債後市收益空間可期。

　庫克指出，高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市；由於高收益債償債高峰期落在2016～2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在違約率維持低檔、發債活躍的情況下，看好高收益債仍有走高條件。

　瑞銀投信投資部主管張繼文表示，儘管聯準會對量化寬鬆（QE）退場的態度已漸趨明朗化，美國的利率政策終究存在不確定性，這將使得未來的經濟數據強弱，將成為影響高收益債券的重要指標，美國債券市場仍存在不確定因素。

　他指出，反觀歐元區在擺脫經濟衰退之後，整體經濟復甦之路則是更上軌道。張繼文指出，根據歐盟委員會統計，具有研判歐洲經濟增檔趨勢的經濟信心指數在1月攀升至100.9，除了是連續第9個月走強，服務業信心指數更是由0.4大幅攀升至2.3，進一步表明歐元區的經濟復甦的趨勢正在轉強。

　張繼文認為，出色的資金流向顯示歐元區在政策、經濟都相對穩定的情況下，讓全球投資人依然青睞歐元高收益債券，並且在受到市場資金持續追捧，歐高收可望繼續成為2014年固定收益市場中最璀璨的一顆星。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，今年市場仍普遍看好信用債券的表現，券商報告也指出，今年全球景氣溫和復甦對於信用市場仍有利，若遇整理，反而是相對不錯的布局機會。

　蔡明潔認為，投資級債或風險性債券均可適度持有，以高收益債為例，根據穆迪資料顯示，北美高收益債的信用品質已連續第3個月改善，此外，因歐洲經濟持續改善，歐洲有擔保的高收益債風險溢酬相對投資級債的風險溢酬來到近7年低檔，顯示投資人對全球及歐洲經濟展望轉為樂觀。