回歸基本面 高收債重返升勢

回歸基本面 高收債重返升勢    

                                                                                                                    2014/02/18

【經濟日報╱張瀞文】雖然美國量化寬鬆（QE）從今年元月起逐步退場，但基金經理人認為，全球主要國家的利率仍維持在低檔，經濟復甦，企業償債力優，有利高收益債券。

圖／經濟日報提供

邁入2014年，全球金融市場仍持續關注美國QE動向。美國聯邦準備理事會（Fed）繼1月縮減每月購債規模100億美元後，2月宣布再縮減100億美元到650億美元，但仍重申維持低利率政策不變。

第一金全球高收益債券基金經理人徐建華表示，農曆春節期間，美、中經濟不如預期，加上QE再減碼，全球市場出現較大波動，高收益債市也受干擾。

所幸利空消息快速消化，高收益債市也回歸基本面，重返回升趨勢。

徐建華認為，儘管Fed縮減購債規模，但日本仍大量印鈔，全球資金池水位仍持續上升，預料今年市場對全球流動性問題將更具信心。

而且，全球經濟復甦向上趨勢未變，預期隨經濟好轉、公司獲利提升，企業償債力將連帶提高。歷史經驗顯示，景氣緩步回升時，高收益債表現強韌。

就投資策略來說，徐建華表示，2014年的投資王道，就在於天期短、殖利率高的持債策略，因為這些債券受到利率攀升的影響較低，只要無違約疑慮，債券到期後即可將本金再投資至屆時殖利率已升高的債券標的，就用較低的債信風險和利率風險分享殖利率攀升的收益機會。

徐建華認為，高收益債存續期間較短，所承受的利率風險也較低。景氣復甦，帶動企業表現，更有利高收益債維持低違約水準，預期今年高收益債仍將有不錯表現，尤其是B級以上信用評等較佳的高收益債，投資人只要承擔部分風險，獲取較佳長線報酬機會較高。

徐建華認為，無論時局如何變化，以債券作為長線的資產核心配置，依舊是不變的主軸。尤其對於長線投資的機構法人資金、退休基金等有收益需求的投資者來說，高收益債這類波動度較低、具固定收益特質的商品，將持續受到青睞，仍是今年的投資亮點。

第一金全球高收益債券基金近一年報酬率達4.44%，在國內同型基金中表現出色，三年夏普值（考慮風險後的投資報酬率）則居同型基金的冠軍，因此去年全年規模成長13.5%，顯示受投資人肯定。