于蕙玲：台股基金 利空見實力

• 2014-02-18 01:34
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

QE干擾下表現較優的台股基金報酬率

　農曆年前後台股遭逢外資狂賣，短短六個交易日被提走923億元，加權指數應聲摜破半年線支撐，在風聲鶴唳中，這次內資不但沒慌了手腳，跟隨外資起舞追殺，更大膽採取拉回就買，代表市場信心重要指標的融資餘額。

　中信投信總經理于蕙玲分析，台股在暌違近兩年後，再度突破2,000億元大關，在內資搶買，迫使外資回補下，大盤呈現V型反彈，已回到緩漲的攻擊型態。

　于蕙玲指出，量化寬鬆（QE）退場點燃了新興市場動盪不安的引信，不論高盛看好的金磚四國、新鑽11國、還是VISTA近十個月的表現都令投資人失望，反倒是逐漸不被重視的台灣，在這波資金退潮、股匯雙殺中，展現驚人的韌性。

　且不論新台幣匯率的穩定度、或股市的表現，都遠遠超越南韓、新加坡、香港等競爭對手，統計自去年柏南克暗示QE退場以來（5月23日）以來，至今年2月14日止，外資逆勢加碼台灣達690億元，加權指數亦逆勢上漲1.37％。

　「路遙知馬力，利空見實力」，她說，台灣憑藉強健的財政體質、安定的政治、及完整紮實的產業結構，加上政府政策轉向，積極推動各項金融改革與開放。

　多數外資報告也給予台股高度肯定，指出台灣是少數新興市場中少數不受QE退場與利率上揚風險影響的國家，但她提醒，台股仍免不了受整體投資氣氛波及，如聯準會首次提及QE將退場時，外資短期大賣1,702億元，但當投資氣氛轉好時，卻加倍奉還，加碼3,198億元。

　中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，由於於景氣擴張力道穩定增強，上市公司今年盈餘可望有雙位數成長，盤勢架構已維持一半年的底部墊高之盤堅格局，及外資多為短期調節等利多條件，讓多方有恃無恐，採取大跌大買策略。

　周俊宏認為，全球股市正處本益比調整跨入盈餘成長階段，預估短期全球股市將處於高檔震盪盤整，因此尋找EPS成長好的公司與波段靈活操作，比押大盤方向重要，這恰巧是台股基金經理人的專長。

　如觀察QE退與不退成為主要干擾變數後的台股基金表現，有六檔基金能在每次多空氣氛轉換之間擊敗加權指數，同時維持正報酬，當中又以鎖定中小型股為主的中國信託台灣活力基金績效最佳，達27.53％，遠超越同期間大盤1.37％的漲幅，凸顯投資團隊紮實的基本面研究與選股能力。