利空鈍化 新興債基金反彈

• 2014-03-07 01:52
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

新興債基金今年以來績效前十名

　受到QE退場衝擊，新興債自去年以來面臨龐大資金賣壓，指數修正劇烈。但今年以來，利空已逐漸鈍化，伴隨新興債指數打底止穩，國內37檔強勢貨幣新興債基金，僅1檔出現負報酬率，平均上漲2.51％。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興債市歷經連續4年表現優異的投資報酬後，今年在QE縮減購債等消息干擾，加上新興國家各自面臨結構性調整問題，導致資金流出新興債市轉進其他風險性資產，不過，隨著市場風險偏好改善，帶動空頭部位回補，新興債賣壓可望陸續減輕，走勢料將回穩。

　儘管以資金流向來看，新興債仍持續淨流出，但新興債指數與基金表現已同步反彈。皮耶分析，新任聯準會主席葉倫重申低利政策，且歐日仍持續寬鬆，整體低利率環境的外部因素並未顯著改變，因此，只要新興國家結構性問題持續調整，在追求收益的大前提下，新興債仍能提供優於成熟公債更好的債券收益，「選債能力優劣」仍然是決定新興債基金表現良窳的關鍵，「同中求異」將是重要投資主軸。

　群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，受惠於美債殖利率持穩，新興債市反彈行情持續上演，全球新興市場債上周續漲1.47％，三大區域普遍上漲。不過根據EPFR截至2月27日統計，新興市場債券基金當周再度流出18億美元，這波史上最長的新興債資金出走讓新興國家的債市走向差異化表現，基本面較佳的新興亞洲債市今年以來反彈氣勢明顯。

　進一步從供給面來看，2014年新興市場新發行債務並未明顯增加，但本息加總到期金額卻大幅提升，顯示今年新興債市供給面趨緊。需求方面，根據法國巴黎銀行統計共同基金資金流向資料，2013年新興債市資金流出總量為104億美元，超過2008年的77億美元，明顯過度超賣，投資價值因此浮現，預期可望吸引資金回流。

　富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，雖然部份新興國家相繼有積極升息、貨幣貶值、資本管制甚至國內政治風險等利空焠鍊，但今年以來新興債指數仍力撐2％以上漲幅，顯示部份資金已留意到高殖利率商品的投資機會。

　新興債市基本面仍有利多支撐，新興歐洲亦有可受惠德國出口需求的匈牙利及波蘭等，評估新興債市現階段已同時具備高殖利率與基本面轉機題材。