全球企業獲利看好 高收債質優

• 2014-03-13 01:39
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導

成立一年以上的全球高收債基金績效

　企業獲利加溫，帶動全球股市看回不回、一路驚驚漲。外資券商預估，今年美國企業獲利成長預估，將超越過去二年水準，成長幅度從7％上調到10％，明確反映景氣好轉趨勢。企業體質無虞，高收益債受惠最大。

　統計截至2013年底，美國企業償債倍數仍處於高點，逼近4.7倍，顯示企業獲利好轉，除帶動股價上揚，也可輕鬆償還公司債的利息、本金，企業體質與償債能力明顯改善。

　企業體質改善，最明顯反映在企業信評調升上。JPMorgan統計至去年底，高收益債評等獲調升對調降比重來到1.33，且維持向上趨勢。

　依據經驗，此比重在2010年、2011年時，一度竄升至2左右，換言之，目前全球經濟復甦狀況較之前健康，高收益債公司獲得信評調升的機率，依舊相當高。

　柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，投資高收益債最甜的時間點或許已經過去，但現在不可忽視的是中度評等的高收益債正在崛起，且體質愈趨健康，投資人現在想要透過高收益債券獲得報酬，必須更嚴謹看待持債組合的配置調整。

　林紹凱認為，過往投資人對較低評等高收益債可能擔心會有償債不順的違約問題，但檢視這些發債公司的發債目的，其中超過50％都是以再融資為籌措資金目的，整體高收益債發債環境及債券品質並沒有惡化跡象。

　以高收益債的違約率來看，在景氣回溫、公司獲利轉佳等基本面利多加持，JPMorgan預估，2014～2015年高收益債違約率將維持2％左右，遠低於過去25年長期平均的3.9％；未來二年企業債務到期金額仍低，將有利紓緩企業償債壓力。

　法人指出，目前高收益債違約率相對偏低，已經替投資高收益債營造出較佳環境，且全球高收益債將可以更有效發揮與股市高度連動的特性。

　彭博資訊（Bloomberg）統計，過去十年無論是美國或新興市場高收益債，與股市連動性都在76％以上，隨股市多頭不止，高收益債掌握股市攀漲行情將會愈來愈明顯。

　柏瑞投信建議，全球高收益債券相對全球股票的平均波動度較低，可以納入核心長期投資配置，且在違約率並未升高下，投資人可適度檢視本身資產組合，適度加碼布局全球高收益債券產品。