新興市場獲利回升 逢低布局先卡位

• 2014-04-21 01:37
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　聯準會宣布展開量化寬鬆（QE）退場後，新興股市遭逢不小的資金流出，投資人對新興市場也望之卻步，但外資法人觀察，資金流出新興市場的速度開始減緩，且新興貨幣走勢也趨穩，加上新興市場企業獲利已開始回升，今年是新興股市逢低撿便宜的好時機。

　安本新興市場股票團隊主管帝文．卡祿（Devan Kaloo）指出，新興市場正逐漸走出谷底，就新興市場負面因素來看，美國QE逐步退場雖然會造成企業籌資成本增加影響獲利，但是新興市場企業獲利本就已連續三年表現不好，今年在貨幣趨穩、毛利增加的因素下，有跡象顯示獲利已改善。

　另外，投資人可能擔心大陸經濟會有硬著陸的問題，但帝文．卡祿認為，大陸經濟崩盤機率不大，因為其經濟改革是由政府控制，而且，由於大陸市場仍封閉，就算經濟表現不佳對新興市場的拖累也不會太大。

　帝文．卡祿表示，目前在亞洲、拉美的布局比重較高。在亞洲部局上，主要是投資南韓、台灣、大陸與港股，拉美則是巴西、墨西哥。

　對於拉美市場，帝文．卡祿分析，巴西的失業率目前在近歷史低點，但也正面臨了經濟放緩、物價上揚和貨幣走弱等變化。該國持續吸引了大量的外國直接投資，這對該國的經常帳赤字大有幫助。

　他說，雖然巴西經濟已明顯放緩，但該國的優質企業相當多，且評價也相當誘人，安本對於巴西的長期發展抱持樂觀態度；總體來說，拉丁美洲因有良好的人口結構、日益壯大的中產階級和持續的城市化為支撐，長期經濟展望持續看好。

　東歐方面，安本新興市場股票團隊已經長達十年減碼俄羅斯，但近來趁烏克蘭危機發生已進場撿便宜，加碼俄羅斯超商Magnit，主要是認為即便有戰事，人民日子還是要過下去，購買民生用品的需求不會受到影響。

　帝文．卡祿強調，投資除了看價格，公司體質也很重要，以俄羅斯天然氣公司（Gazprom）為例，雖然價格便宜，但還是要看公司體質，以及這家公司是否會照顧小股東的權益。　

    舉例來說，Gazprom今年贊助索契冬季奧運達60億美元，很明顯地這是符合俄羅斯政府的利益，而非小股東的利益，這也凸顯出投資在是否能照顧小股東權益的公司的重要性。