大陸經濟轉型 原物料多頭續航

• 2014-05-13 01:17
• 工商時報
• 楊筱筠／台北報導

天達環球天然資源基金

　滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）今年以來連續四個月都在50以下，大陸經濟疲弱表現也使天然資源展望蒙上陰影，天達預料，2014年天然資源相關股票仍將有良好的表現空間。

　天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）表示，大陸經濟從追求成長到質量並重，轉型過程對原物料消費需求也在改變，可望為不同的原物料帶來投資機會，加上美國經濟持續復甦，且目前天然資源股票價格仍相對被低估，前景樂觀。

　喬培禮指出，不同的原物料有不同的使用層面，從基礎建設、營建到日常生活都有，大陸經濟正在轉型，消費比重增加、工業比重減少，原物料消費趨勢正在轉變，這段過程可能還會持續20年，尤其人口都市化以及中產階級崛起意味著對多種原物料的消費都會成長。

　他以美國、日本經驗進一步分析，兩國在經濟發展初期對基本金屬及大宗物資需求大，如鋼鐵、銅、煤等，到了經濟發展末期，原物料需求轉向能源及農業，如天然氣、原油、牛肉。

　因此，他指出，未來隨著以大陸為首的新興市場經濟結構調整，預期將再推升不同原物料需求的成長，整體原物料投資前景仍可抱以樂觀態度。

　當然，除了需求，喬培禮表示，獲利狀況、股價評價也是牽動原物料類股走勢的關鍵，他表示，以原物料企業獲利預期來說，未來將有更多獲利上調的空間，主要有三大理由。

　首先是原物料價格可望維持高檔，以原油價格為例，近期供給及需求的成長預期開始收斂，預期2016年將出現供不應求，供需緊俏下，將使原油價格欲小不易；第二是成本下滑，天然資源公司近年來進行成本削減的成果已逐漸顯現，有助提高獲利水準；第三是產量成長，部分具產量成長能力的原物料公司，獲利能力將更可期。