多元配置 掌握全球資產輪動

• 2014-05-12 01:31
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　儘管美歐日經濟持續上揚，惟股市漲幅卻未必與基本面同調，惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，當市場氛圍樂觀時，股市投資一定要留意摩根士丹利資本國際（MSCI）的世界指數波動率，目前波動率仍在近九年來低檔區，時序邁入5、6月「五窮六絕」淡季，此時投資宜慎防下檔風險控管。

　張裕昇指出，一般投資人通常是在股市大漲後，猛然驚覺行情回來了，但一進場後，股市多半不是拉回就是狹幅盤整。以美國標準普爾（S&P）500指數為例，雖然目前的市場情緒依舊樂觀，繼去年國際資金持續大舉淨流入美股基金逾1,238億美元後，今年以來資金仍然前仆後繼、持續淨流入逾227億美元，但第一季指數曾一度拉回近6％，年初以來也僅小漲1％。

　張裕昇追蹤觀察，MSCI世界指數波動度偏低情況，通常會在當月與下個月遭受到市場考驗，投資人可以多加留意股市波動度與高收益債收益率，這段時間投資人要特別警覺自己的投資部位。

　過去十多年來，全球投資人經歷三大空頭，股票、高收益債和新興市場債等風險資產紛紛重挫，張裕昇指出，重挫後的資產要回到原點並不容易，一旦跌了五成，要能漲100％以上，大跌六、七成者，資產更要漲150～233％才能回本。

　反觀下檔有多元整合避險策略保護的投資組合，空頭時下檔有充分保護、跌得少，多頭回來時又能跟漲，這種「抗跌追漲」的投資組合，長期投資下來打贏大盤機會較高。

　目前正募集中的惠理康和ETF入息組合基金，是台灣第一檔擁有配息機制的ETF組合基金，並有特別設計的下檔保護機制，投資組合鎖定全球股票、債券、不動產、原物料和外匯五大類資產的ETF，透過多元資產配置掌握全球資產輪動行情。

　經理人也可視市場波動情況，適度做好投資組合的下檔保護。張裕昇分析，當波動度滑落，市場氛圍轉趨樂觀，此時買進賣權，不僅可用低成本建構投資組合的下檔保護，未來還有機會追求波動度擴大後的資本利得。