天達：3大策略 掌握歐高收報酬

• 2014-05-12 01:32
• 工商時報
• 陳愛珠

　近期市場不若過去熱切追捧美國高收益基金，反而湧入歐洲高收益為主的非美國高收益基金，據美銀美林統計至4/30止的近一周，歐高收為主的非美高收益基金吸金9.1億美元，利差已有限的美高收基金反淨流出3.9億美元。兩者吸金魅力此消彼漲態勢愈趨明顯。

　天達高收入債券基金經理人盧天朗(Kieran Roane)指出，歐洲高收益債企業財務體質持續改善且籌資規模與目的相對謹慎，違約率持續下降，加上不錯的收益率，是吸引資金湧入的關鍵因素，其中相對看好B評級債的價值機會。

　盧天朗強調，歐洲企業已具備改善利潤與流動性之能力，企業現金流充沛且槓桿比率低於金融危機前的水準。

　針對歐洲高收益債在風險與報酬的操作管理上，盧天朗採取以下3大策略：1、加碼價值面較佳的B評級債:由於市場追捧殖利率而過度推升CCC評級、BB評級債價格，兩種債券價值面不佳，相對看好B評級債的價值機會，其中又以可望受惠於景氣復甦之製造業與服務業標的為布局重點。

　2、目前大降存續期間、減少公債殖利率長期彈升的波動風險；3、鑒於新巴賽爾協定三對銀行資本適足規管更嚴，次級金融債受影響較大，考量長期投資安全性而大幅壓低次級金融債比重。