盧正穎 抓得住大陸龍頭股

盧正穎 抓得住大陸龍頭股
                                                                                                                    2014/05/28
【經濟日報╱記者 葉家瑋】

永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎。 永豐投信／提供

今年以來陸、港股走勢疲弱，拖累大中華基金表現，觀察37檔國內大中華基金績效，只有三檔是正報酬，其中，永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎操作的基金就占兩檔。

他表示，中國大陸企業財報透明度不高，深入研究財報數字是否「灌水」，了解一家公司真實的營運狀況，是操盤致勝的一大關鍵。

全球股市上半年震盪加劇，中國大陸經濟數據不如預期，加上地方債疑慮、重啟IPO引發的資金分流效應等，都影響陸股表現，港股也同步受到拖累；大中華股市中，僅有台股表現相較亮眼。

觀察國內37檔大中華基金績效跌多漲少，僅有三檔是正報酬，其中，盧正穎操作的永豐大中華、永豐中國經濟建設基金，分別以上漲9%、5%，分居第一與第三名。

盧正穎表示，他操作的基金持股的周轉率並不高，選擇標的幾乎都是產業龍頭股，具有穩健獲利，同時盡量選擇有政策扶植的產業，比方替代能源、節能環保、網路、博弈、高科技等，今年陸股的選股策略，依舊是「選股不選市」。

相較於台灣企業每個月公布一次營收，中國大陸企業每一個季度才公布財報，要正確掌握中國大陸企業營運狀況頗具難度，但這也是盧正穎操作的基金績效勝出的關鍵。

他表示，中國大陸企業的財報透明度低，獲利盈餘時常會有「灌水」狀況，為了分辨公司真實的營運狀況，只好多認識內地的研究員，勤奮拜訪公司。同時，需針對個別公司產業的上、下游獲利狀況去推估，這家企業財報數字是否有出現「超額獲利」的嫌疑。

此外，中國大陸券商的研究報告也得小心解讀。因為多數報告都是「看多不看空」，當看到投資建議為「增持」，真實的意思是「偏空」；而「HOLD持有」，代表的意涵則是「強力賣出」，只有「買」才是代表「買進」。

至於下半年陸股展望，盧正穎指出，上半年中國大陸出現經濟成長不如預期，還有重啟IPO的資金分流效應，加上地方債疑慮不時傳出，這些利空在下半年應該逐步淡化，目前看來下半年陸股不至於出現意外的大利空，隨上半年指數修正打底後，下半年有望逐步向上表現。