高收益債大賺能源財 收益率讚

• 2014-06-10 00:57
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　烏克蘭局勢動盪造成俄羅斯與歐盟經濟受挫，美國卻能漁翁得利。靠著對歐洲大量輸出煤礦與能源，美國能源業近來不但賺飽飽，就連能源企業發行的高收益債券也成為市場追捧的標的，帶動高收益債收益率更高。

　瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，一般高收益債的槓桿倍數幾乎在3～4倍，能源債的槓桿倍數只有1.5～2倍，但能源債的利息保障倍數卻比一般高收益債多出1/3。反推到利差比較，在1倍槓桿下，能源業的高收益債利差高達2個百分點以上，是一般高收益債的2倍。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，整體高收益債違約率仍低，今年並不看淡，但隨著價格漲幅已高，利差相當緊峭，可以選擇的標的逐漸減少，加上近期高收益債與股市的連動性加大，波動相對去年有攀升跡象。

　他指出，但個別公司債仍有表現空間，建議持續精選標的布局，以區域來看，歐高收目前評價面偏貴，反而美高收相對較具投資吸引力。

　產業布局上，蔡明潔看好具有高成長潛力的產業，例如美國技術發展越趨成熟的頁岩油氣及能源產業，預期在全球經濟復甦帶動市場需求下，原油價格高檔有撐，隨著原油量持續成長，相關公司資本支出創新高、產量擴大，基本面也持續好轉，預期相關公司債將持續吸引資金流入。

　保德信好時債組合基金經理人李欣展表示，美歐央行總裁葉倫與德拉吉鴿派言論，激勵南歐債市殖利率屢創新低、歐美股市創新高，VIX恐慌指數及公債波動指數雙雙走低，市場呈現寬鬆氣氛。甜蜜點行情推動信用利差續縮減，高收益債明顯受惠。

　李欣展表示，歐高收過去一年表現熱絡，發行量與資金需求均強，且歐元區綜合PMI指數持續回升，歐高收企業經營環境改善，預料將帶動信評變動趨勢持續向上，有利歐高收債報酬趨勢表現。

　此外，美國經濟數據持續改善，加上市場對於政策的不確定性疑慮逐漸減少，對企業的後續經營環境甚為有利，這反應在美國股市的VIX恐慌指數下降，同樣的理由也有助提升美國高收益債發行公司的經營及還款能力，預料可嘉惠美國高收益債報酬表現。