基金特蒐／富坦全球債 重押韓國
2014-10-09 經濟日報 記者李娟萍／台北報導
近期美、歐、日央行貨幣政策動向，牽動全球金融市場，並導致市場波動；為減少升息循環開始後，對債券市場的負面影響，富蘭克林坦伯頓全球債券基金及全球債券總報酬基金經理人麥可‧哈森泰博，藉由放空美國公債、歐元及日圓，使績效逆勢上揚。
觀察近一個月美元指數及美國公債殖利率雙率走升的環境，哈森泰博操盤的富蘭克林坦伯頓全球債券基金及富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金，表現優於同類型基金，這兩檔環球債券類別基金，也是台灣核備境外基金規模最大的前兩名，截至8月底規模，分別有389億美元及354億美元。
觀察近一個月美元指數及美國公債殖利率雙率走升的環境，哈森泰博操盤的富蘭克林坦伯頓全球債券基金及富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金，表現優於同類型基金，這兩檔環球債券類別基金，也是台灣核備境外基金規模最大的前兩名，截至8月底規模，分別有389億美元及354億美元。
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哈森泰博操作手法靈活，偏好新興市場債券，尤其喜歡危機入市，因此富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金的持有比重前五大債券，全數是新興市場債券，其中他最看好韓國，主要是韓國公債殖利率高，基本面強勁。
哈森泰博分析，展望未來，有三大重要趨勢值得留意，美國利率上升為長期趨勢：美國成長動能持續，儘管就業市場尚未達標，但利率將回歸正常化，過去因極度寬鬆貨幣政策與聯準會大量買進公債，造成利率過低，將因正常化而上揚。
新興國家差異大：新興市場貨幣雖齊漲齊跌，個別國家差別性將愈趨明顯。
美元相對歐元及日圓有升值空間：美國貨幣政策將朝正常化，但歐洲及日本央行仍續印鈔買債，可望抵減聯準會的退場衝擊，全球資金依舊充沛，新興國家將成為資金吸收者。
若日本央行持續印鈔，所提供的資金將比美國聯準會退場而撤出的流動性還多，加上日本許多退休基金更改投資策略而鼓勵對外投資，將促使日圓貶值，而歐元區的確需要寬鬆貨幣及財政政策支撐經濟，造就美元相對於歐元及日圓具備長線升值的條件。
因應這三大趨勢，該基金採取三大策略，在利率上揚環境，仍能創造的投資機會。一是放空歐元及日圓，側重美元與新興亞洲貨幣：利用遠期外匯合約放空日圓、放空歐元，買進美元，其他配置以韓元等新興亞洲貨幣為多。
二是放空美國公債：透過利率交換合約 (IRS)，創造如同放空美國公債效果。三是短天期債加上高殖利率，降低利率風險：基金持債平均存續期間1.5年，債券到期後，即回收本金，再投資至屆時殖利率已升高的債券標的，因經理人加碼新興國家原幣債，持債平均到期殖利率仍有4.97%，是對應大盤2%的兩倍多。
哈森泰博強調，即使聯準會開始升息，緊縮步調也頗為緩慢，在景氣擴張及股市長線多頭行情下，債市投資還是充滿機會，可留意基本面優、與股市連動性較高的投資標的，積極利用匯率市場，增加債券部位收益率。
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現職：富蘭克林坦伯頓執行副總裁、固定收益團隊全球債市投資長
學歷：澳洲國家大學（Australian National University）經濟學碩士暨博士學位
經歷：富蘭克林坦伯頓基金集團
專長：擅長總體經濟計量分析，專注已開發國家及新興國家的外匯、利率與主權債信分析
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團
操作心法
秉持九字訣 危機入市
哈森泰博的投資心法，強調債市投資九字訣：「全球化、主動式、不受限」，重視基本面分析，積極掌握危機入市機會。
他曾於2011年9月危機入市愛爾蘭和匈牙利債市，於2013年夏季對修正中的新興債市採取進場加碼策略，均獲得良好報酬。
投資小叮嚀
升息環境 靈活操作債券基金
目前側重美元及新興亞洲貨幣，加碼新興國家短天期原幣債，並放空美國公債、歐元及日圓策略，可受惠全球景氣復甦及美國殖利率走升環境。
波動小 可長期配置
債券基金相對股票基金波動度小，只要能靈活配置於多元債券類別及貨幣，可作為長期資產組合的核心配置。
李娟萍／製表
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