南非幣債券商品 當心匯損

南非幣債券商品 當心匯損

2014-10-27 經濟日報 記者／林春江

投資人對於配息商品趨之若鶩，具高配息誘因的南非幣計價基金成為近年銀行熱銷商品。然而，南非正陷於貨幣貶值、高通膨處境，迫使央行升息，進而壓抑經濟成長的惡性循環。根據彭博資訊，南非幣相對美元截至9月底已連續10個季度走貶，創1971年紀錄以來最長貶勢，累積10季共貶值32%。

受到美元5月強勢升值影響，南非幣今年自5月14日高點以來至本月23日，貶幅達6.25%，過去一年貶幅高達10.78%。基本面弱勢下，南非幣長線貶值趨勢不變。

資料來源：理柏資訊，以新台幣計價，統計至2014/10/22 單位：%                                                  記者李娟萍／製表

觀察每月配息率之年化值超過10%的債券基金中，以南非幣計價者為多，但由於匯率重貶，再加上多半將本金拿出來配息，南非幣這次從高點滑落，南非幣計價債券基金淨值平均下跌逾7%，不到半年時間就快把一年10%至12%的配息率回吐，淨值流失程度可觀。另外，統計一年期間，南非幣計價基金平均跌逾8%，其中有些基金淨值跌幅近一成，匯損嚴重侵蝕配息收入。

反觀美元計價高收益債券型基金，雖然近期市場較為震盪，但受惠於美元強勢，相對抗跌。另外，統計過去一年，美元高收益債基金淨值平均上漲6.37%，表現較為突出。

資產管理業者表示，南非幣計價基金高配息的來源有二：一是仰賴南非較高利率水準；其次是配息來自本金。南非幣基本面不佳，大型外資券商包含巴克萊證券、摩根士丹利證券、瑞信證券等都認為南非幣趨貶。

即使具有較高配息水準，南非幣貶值將大幅侵蝕基金報酬率。配息來自本金等於所投入的現金左手出、右手進，並未充分投資潛力標的，無法創造資本累積，影響長期淨值累積以及報酬率。

投資專家認為，選擇基本面佳且具長線成長潛力標的，是成功投資的不二法則，高配息來自本金且連結基本面弱勢的貨幣，並不符合投資原則。

南非幣高利率來自於高通膨，並非因為成長動能強所帶動，明年美國將開始升息，南非幣的高利差優勢恐將逐漸消減，加上匯率長線仍反映該國弱勢基本面而走貶，匯兌波動度加大，也影響該類基金績效表現，建議持有該類基金的投資人，若逢南非幣短線反彈宜順勢減碼，轉進美元、人民幣等強勢貨幣計價基金為宜。