基金特蒐／瀚亞亞債基金 安心賺

基金特蒐／瀚亞亞債基金 安心賺

2014-10-31 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

投資等級債是指標準普爾評等在BBB以上的債券，其中以「策略債」為名的基金，通常是買三到五年期的短期債券，受到利率波動影響程度才較輕；此外，債券最重要的就是要看違約率，策略債基金中若購買企業債，還要挑選企業經營以及資產規模，資產規模夠大，流通性才不會太低。

瀚亞投資-亞洲債券基金A以美元計價，是一檔投資在政府公債、天然氣、銀行、房地產等的基金，以國家地區來看，對大陸與香港投資比率近40%最多，以產業來看，銀行、房地產與公債占了將近48%。信用評級方面，BBB的比率就有33%，其他非投資等級債的比率則不到30%。

Fed雖然宣布維持低利率政策，但市場仍預期利率將漲升。                                                             聯合報系資料照

近期美國聯準會（Fed）雖宣布維持低利率政策，但市場預期利率漲升，債券基金普遍受到波及，不過美元計價的公司債由於與美國利率連動，較不受利率波動的影響。

以違約率來看，瀚亞投資-亞洲債券基金A違約率都在1%以內，平均殖利率約4.2%，基金經理人賴永強說，他對亞洲信心較強，因為亞洲在經濟基本面、資產負債表表現都比東歐、拉美等地區好，違約率也偏低，跟其他新興市場債相比較不會受美國量化寬鬆退場影響。

賴永強指出，容易受到QE退場衝擊的標的有三，第一，民間舉債高；第二，經常帳赤字高，如巴西、土耳其的經常帳赤字就遠高於印度與印尼；第三，政府總體負債偏高。不過，一國的經濟成長率愈高，可償債能力就愈佳，新興亞洲經濟成長率在2015年預估仍有6%以上，明顯高於拉美的2%，至於歐非中東與新興歐洲，都約在1.5%至2%之間。

對債券經理人而言，「違約率」比「殖利率」更重要，要給投資人一定的回報。賴永強表示，該基金85%以上都投資在美元計價的亞洲公司債，剩下部位才是以當地貨幣計價的政府公債。而他觀察的指標有JPMorgan亞洲債券指數（J.P. Morgan Asia Credit Index)、美國公債殖利率，還有各國的央行利率。亞洲主權債包括政府公債跟政府背書的國營企業債，相對不用擔心違約問題。此外，賴永強認為，布局產業上，要觀察該產業的資產負債表。

整體來說，賴永強建議，現階段對於債券基金的操作策略，大原則為抓緊美元計價的債券，區域挑選則青睞亞洲。

因為成熟國家殖利率已經很低，若想再多賺一點，就要找殖利率相對較高、但違約率又偏低的亞洲債券。至於投資布局的方式，建議以單筆投資較佳，並透過長期持有的方式增加複利效果。

瀚亞投資-亞洲債券基金A的持債，即使是第一大部位持債比率也只有1%，顯示資產配置充分做到分散。而第五大持債是印度的電信公司，殖利率高達5%，可見即使在平淡的市場，也能找出不錯投資標的。

賴永強（David Lai） 報系資料照

賴永強（David Lai）小檔案
現職：瀚亞投資（新加坡）固定收益投資團隊投資董事、瀚亞投資-亞洲債券基金A（美元）基金經理
學歷：香港中文大學企管學士、加拿大西安大略大學企管碩士（MBA）
經歷：新加坡安本資產管理公司擔任投資組合經理人、HSBC資產管理公司、Societe　Generale　Asia、大和證券等專長財務分析
資料來源：瀚亞投資

操作心法
分散持債 降低風險
賴永強的操作心法，首重「違約率」，這比「殖利率」更重要。因為標的挑選，要給投資人一定的回報。因此瀚亞投資-亞洲債券基金A特別重視信用評級，BBB投資等級債以上的比率有近六成，其他非投資等級債的比率則不到三成。此外，分散持債也能確實降低風險，基金最大單一持債比率只有1%。

投資小叮嚀
存續期三到五年
投資人在選擇債券基金時，第一要看平均存續期間，購買的債券最好是三至五年不要太長，因為預期在利率將有變動的機會下，對長債較不利。

高信用評等
第二是看到期殖利率，通常殖利率較高者，違約率也較高。第三是看信用評等，如果不想放太久，最好以信評高者，如果要挑信評低的，可能就有要放長期的準備。