高收債 投資價值浮現

高收債 投資價值浮現

2014-12-19 經濟日報 記者林春江／台北報導

油價狂瀉，能源股和債券也受到衝擊，近年來投資人青睞的高收益債券也成受災戶。本波油價下跌是因供過於求，若OPEC仍堅持不減產，油價下檔壓力仍在，但高收債投資價值已浮現。

華頓投信認為，能源高收益債短期受壓，但償債能力佳，待油價回穩，高收債將有表現機會。

盧米斯塞勒斯(Loomis Sayles)團隊認為原油價位修正已接近底部，預期明年油價將開始反彈至85~95元，且大部分原油探勘生產公司面臨油價不振環境，仍具備足夠能力快速調節資本支出、立即減產以保有資產負債表的穩定。觀察相關高收益債標的利差明顯擴大，提供良好投資機會，此外疲軟的國際油價，將有效降低東歐地緣政治風險，也有利於高收債利差收斂。

合庫投信投資長蔡啟民指出，如果油價再跌10美元，來到每桶50美元或以下，預期一些能源公司將有營運危機，違約事件可能會發生，而這將導致各國央行再度推出救市政策，因此預期1~2個月後油價可能在超跌後，又逐漸回穩，來到70~80美元均衡價位。

高收債目前價位反映的是違約率5%，與現階段實際違約率2.5%價位落差大，跌深後投資價值浮現。

華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，高收債擁有相對較低存續期間、相對較高殖利率利多，且未來兩年美國高收債到期金額相對較低，企業償債壓力小，預期信用風險仍低，根據過去17年歷史經驗顯示，高收債於第1季平均表現最佳。

蔡宜君認為，綜合總體經濟環境（油價超跌、地緣政治風險淡化）及高收債企業基本面無虞，可將近期高收債利差擴大（價格走低）、殖利率走揚視為投資良機，建議可適時分批布局或定期定額方式參與未來高收益債市回升行情。