新興債 收益率吸睛

新興債 收益率吸睛

2014-12-19 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

經濟成長趨緩，油價下跌，美國升息時點不確定。基金業者認為，全球利率及通貨膨脹率維持低檔，債券布局仍看好高收益債券、新興市場債券等信用債券。

聯博固定收益資深投資組合經理暨副總裁梁文偉表示，美國聯邦準備理事會（Fed）預估於2015年年中以後緩步升息，全球景氣將不均衡復甦，加上各國央行政策走勢分歧，市場波動性可能因此增加。

富達全球固定收益投資長威爾斯（Andrew Wells）更認為，美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC）傾向溫和的鴿派，通膨仍低，雖然薪資上揚仍是風險，但2015年美國利率可能維持不變。

先機多重資產管理主管范約翰（John Ventre）指出，目前經濟周期似乎還沒出現告終的跡象，且債券違約率低，企業資產負債表強勁。利率低，信用資產吸引力仍強。

范約翰說，儘管近來高收益債券發行規模龐大，但發債目的多以再融資為主，且企業滿手現金。當然，企業資本支出活動不振，對經濟成長而言不是件好事，但對債券投資人卻是一大福音。

范約翰指出，高收益債券雖然看似偏貴，但不是貴得沒有道理。至少就中短期而言，高收益債券的投資風險下降，因此在收益難尋的當下，繼續持有高收益債券未嘗不是件好事。

范約翰說，現在或許不是布局高收益債券的好時機，但投資人不應調降長期的策略投資部位。未來，高收益債券很難重現過去數年兩位數的報酬榮景，但仍可望為投資人帶來5%的年收益水準。

梁文偉判斷，從評價面來看，雖然最近高收益債市走勢較震盪，但企業獲利空間仍強勁、現金部位充足、違約率低，明年殖利率預估達6.5%。另外，新興市場企業債基本面及殖利率都優於美國公司債，也是加碼標的。

群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，就投資機會來看，受惠於企業盈餘增長，公司債投資價值優於公債。高收益債及新興市場債雖然波動大，但在低利率的環境下，收益率仍有吸引力。

梁文偉也看好房貸抵押證券（MBS）相關標的，因為可望持續受惠於美國房價復甦及家庭財富淨值彈升，而且與傳統固定收益資產的連動性較低，在升息環境中有吸引力。