明年債市布局 首選高收債、新興債

• 2014-12-15 01:18
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　2015年預料市場將多空分歧，總經處低成長、低通膨、低利率的三低環境，投資難度增加，但法人指出，美國穩健復甦為全球經濟打強心針，持續寬鬆的歐洲、日本將是不錯的投資區域，債市布局首選收益率高、波動較大的高收益公司債及新興市場債。

　群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，低通膨是經濟體新風險，可能進一步威脅全球經濟，投資也要分區布局。

　她表示，美國企業獲利持續攀高，得以支撐屢屢創高的股市，但現階段本益比已來至合理水準，驅動股價上漲重要因素將偏重盈餘成長；明年關注焦點可移到企業獲利優於預期的歐洲，及企業盈餘表現強勁加擴大量化寬鬆的日本，有助於提升獲利及競爭力，股市正面利多。

　施羅德多元資產投資主管Johanna Kyrklund認為，美國政府債券容易受到勞動市場數據好壞的衝擊，但最終風險可能偏向通縮而非通膨，在全球經濟成長力道仍相對疲弱的前提下，Fed主席葉倫無立即升息的壓力。英國公債提供經濟成長下滑的避險工具，若歐洲經濟進一步惡化，趨勢將更加明顯。

　游蕙蘭指出，低通膨加上油價走跌，升息預期延後，但在三輪的QE後所累積約4.5兆美元資產組合，Fed只要在必要時賣掉一些資產，仍有機會提高公債長期利率，但就投資機會來看，受惠企業盈餘增長，公司債投資價值優於公債；2015年債市布局首選收益率高、波動較大的高收益公司債及新興市場債。

　宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇強調，油價下跌拖累新興債巿，加上美元強、新興貨幣走貶，當地貨幣計價債券下跌，但日本及歐洲央行開始量化寬鬆，買入抵押債及擔保債，且人行11月底無預警降息，未來仍有2～3次降息空間，為新興巿場利多。