債券巨人看天下－鯉魚躍龍門 收益再升級
第四季以來，原油現貨價格重跌40%，增添市場對明年經濟展望的不確定性，高收益債投資人更是首當其衝。不過投資人也不必悲觀，2014年即將步入尾聲，不如來聽聽曾任聯準會主席、全球重量級的經濟學家柏南克怎麼看明年經濟發展。
根據柏南克近期出席投資論壇的言論，綜合來說，他認為此波油價的跌勢主要是因為供給成長超過預期，並非經濟成長放緩所致。換言之，供給端造成油市空頭，反而有利趨動全球經濟成長。儘管油價下跌可能導致美國整體通膨明年初出現負值，但預計美國經濟持續復甦，仍會在2015年6月至9月間開始升息。歐洲央行與日本央行則為了刺激經濟成長，將維持寬鬆。
高收益債投資人該怎麼解讀這番言論？就我來看，美國老大哥經濟復甦力道始終走在全球最前端，升息是美國基本面堅實好轉的明證，反觀除了美國之外，全球包括歐洲央行和日本重量級市場，接下來卻是要大撒熱錢、進行寬鬆。整體來說這樣全球低成長、低利率且普遍寬鬆的環境，市場仍有收益需求，利差還有收斂空間的高收益債市將依舊是資金爭取收益的主要管道之一。關於這一點，可以從近期資金回籠，高收益債市利差大幅收斂，看出聰明錢想要票息和資本利得兼得的投資意圖。
如果高收益債還有利可圖，那為何今年來人人喊打？關鍵在於高收益債市已經轉變了。傳統舊思維投資只想著票息，無法處理高收益債市價格波動加劇、票息日漸下滑的情形，投資人更擔憂無法因應市場變化，及可能的利率和信用風險。
因此有人問我，2015年高收益債該怎麼投資，我想打個比方。近來收到一些早年賀卡，逢年過節時，我們常祝賀親友「年年有餘」、「魚躍龍門」與「富貴有餘」，可是很多人不知道，「魚躍龍門」是指錦鯉，象徵富貴與吉祥，得利又有餘。其實，錦鯉也是一種適應力極強的魚種，會隨著外在環境而變化身形，因此只要給錦鯉更好的環境，在大池塘的錦鯉會長得比小池塘的錦鯉更大更壯碩。
我認為，2015年高收益債投資，必須要有錦鯉般超強的應變環境能耐。回到投資，就是該是捨棄舊思維，升級高收益債投資的時候了。不論從收益、保護機制或是策略，都必須要有所提升，才能夠以不變應市場的瞬息萬變。
以收益升級來說，當前高收益債投資必須擴大布局全球，並根據市場現況，動態配置與彈性調整。在景氣擴張與利率風險走高時，最好適時搭配高息股，增加收益來源也可分散風險。不僅如此，保護機制也要升級，比如藉由持債水位不設限，解決傳統高收益債持債60%水位限制，並搭配衍生性工具避險操作，可提供信用與利率風險的下檔保護。策略上，組合基金可提供投組彈性，提升投資效率，並讓領息策略更多元，都是升級版高收益債投資策略的優勢。
從魚到投資告訴我們，高收益債投資人想要轉運與得利，不能再僅僅仰賴傳統的收息方式，必須擁抱新收益思維，包括廣納收益來源、完整保護機制與透過組合基金的彈性操作，以求達到維持票息、避免資本利得受市場震盪侵蝕的目的。只要有如同錦鯉般的應變能力，用對新的收益工具，勢必能提供高收益債投資人更大、更好的環境，投資更能如魚得水。祝福所有人新的一年，您的新收益投資都能「魚躍龍門」、「收益再升級」！
根據柏南克近期出席投資論壇的言論，綜合來說，他認為此波油價的跌勢主要是因為供給成長超過預期，並非經濟成長放緩所致。換言之，供給端造成油市空頭，反而有利趨動全球經濟成長。儘管油價下跌可能導致美國整體通膨明年初出現負值，但預計美國經濟持續復甦，仍會在2015年6月至9月間開始升息。歐洲央行與日本央行則為了刺激經濟成長，將維持寬鬆。
高收益債投資人該怎麼解讀這番言論？就我來看，美國老大哥經濟復甦力道始終走在全球最前端，升息是美國基本面堅實好轉的明證，反觀除了美國之外，全球包括歐洲央行和日本重量級市場，接下來卻是要大撒熱錢、進行寬鬆。整體來說這樣全球低成長、低利率且普遍寬鬆的環境，市場仍有收益需求，利差還有收斂空間的高收益債市將依舊是資金爭取收益的主要管道之一。關於這一點，可以從近期資金回籠，高收益債市利差大幅收斂，看出聰明錢想要票息和資本利得兼得的投資意圖。
如果高收益債還有利可圖，那為何今年來人人喊打？關鍵在於高收益債市已經轉變了。傳統舊思維投資只想著票息，無法處理高收益債市價格波動加劇、票息日漸下滑的情形，投資人更擔憂無法因應市場變化，及可能的利率和信用風險。
因此有人問我，2015年高收益債該怎麼投資，我想打個比方。近來收到一些早年賀卡，逢年過節時，我們常祝賀親友「年年有餘」、「魚躍龍門」與「富貴有餘」，可是很多人不知道，「魚躍龍門」是指錦鯉，象徵富貴與吉祥，得利又有餘。其實，錦鯉也是一種適應力極強的魚種，會隨著外在環境而變化身形，因此只要給錦鯉更好的環境，在大池塘的錦鯉會長得比小池塘的錦鯉更大更壯碩。
我認為，2015年高收益債投資，必須要有錦鯉般超強的應變環境能耐。回到投資，就是該是捨棄舊思維，升級高收益債投資的時候了。不論從收益、保護機制或是策略，都必須要有所提升，才能夠以不變應市場的瞬息萬變。
以收益升級來說，當前高收益債投資必須擴大布局全球，並根據市場現況，動態配置與彈性調整。在景氣擴張與利率風險走高時，最好適時搭配高息股，增加收益來源也可分散風險。不僅如此，保護機制也要升級，比如藉由持債水位不設限，解決傳統高收益債持債60%水位限制，並搭配衍生性工具避險操作，可提供信用與利率風險的下檔保護。策略上，組合基金可提供投組彈性，提升投資效率，並讓領息策略更多元，都是升級版高收益債投資策略的優勢。
從魚到投資告訴我們，高收益債投資人想要轉運與得利，不能再僅僅仰賴傳統的收息方式，必須擁抱新收益思維，包括廣納收益來源、完整保護機制與透過組合基金的彈性操作，以求達到維持票息、避免資本利得受市場震盪侵蝕的目的。只要有如同錦鯉般的應變能力，用對新的收益工具，勢必能提供高收益債投資人更大、更好的環境，投資更能如魚得水。祝福所有人新的一年，您的新收益投資都能「魚躍龍門」、「收益再升級」！
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