新興歐股 吊車尾

新興歐股 吊車尾

2014-12-31 經濟日報 記者林春江／台北報導

受到上半年俄烏政治紛擾及下半年油價暴跌影響，新興歐洲基金今年來績效平均墊底，投資人關心明年是否有機會出現轉機，業者認為主要需觀察油價是否回穩以及俄羅斯情勢動向。

俄羅斯近周雖有反彈，但本益比仍不到六倍，較五年、10年平均本益比折價空間分別逾二成、四成。

野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷認為，俄羅斯政治面、經濟面及企業獲利面均缺乏利多，惟俄羅斯RTS指數回檔修正幅度已高的情況下，俄股價值面優勢浮現，短線見到資金進駐，若後續油價能止穩反彈或是烏俄僵局能出現重大進展，則RTS美元指數可望出現一波短線急彈行情。

富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人馬克．墨比爾斯表示，俄羅斯官方已祭出阻止資金外流的措施，盧布匯率漸恢復穩定，加上俄羅斯股市相對全球股市大幅折價，如果未來能採行更合適的政策，俄羅斯短線有引領東歐股市反彈機會。

不過，墨比爾斯也指出，雖然俄羅斯股票評價面具吸引力，但有許多公司正受美歐國家制裁導致無法購買這些股票，且俄羅斯政府對於烏克蘭問題暫不願意軟化其立場，可能引來更多制裁，將不利經濟發展。

反觀中歐股市基本面強健與流動性充沛，可望吸引外資回流，加上俄盧布匯率恢復穩定，亦有助東歐金融市場，包括波蘭或匈牙利可受惠德國經濟增長，土耳其為油價回檔的受惠國，羅馬尼亞政府積極實行改革計畫，擁有高素質人力，可在科技與能源鑽探生產有好發展。

葉菀婷表示，2015年對新興歐洲股來說，為備感挑戰的一年，端看國際油價是否回穩、地緣政治衝突是否惡化與歐洲總經能否走強，若系統性風險逐漸消弭，東歐股市仍有反彈潛力。土耳其經濟結構改善、波蘭通縮疑慮漸除，都具備投資吸力。