基金特蒐／高收債基金 美亞混搭

基金特蒐／高收債基金 美亞混搭

2015-02-06 經濟日報 記者劉于甄／台北報導

歐洲央行的量化寬鬆、美國年中可能升息，各國央行差異化貨幣政策使得全球經濟動盪，高收債該如何投資成為關注議題之一。                                                聯合報系資料庫

今年開春以來，油價持續下跌、各國央行差異化貨幣政策使得全球經濟動盪，加上今年中美國可能出現升息議題，投資人擔心，現在是否為投資高收債基金的好時機？

花旗投顧負責人王進彰指出，高收益債的報酬率一般可達到6%，遠高於其他投資商品。很多人擔心高收益債會因為油價下跌影響報酬，但是，高收益債除了能源類，還有許多傳統類股，包含能源、運輸、公共事業等。傳統高收益債如醫療、健康護理、電信等報酬率仍可期待，不需太擔心油價因素造成收益率下滑，現在投資人可以慢慢進場。

王進彰指出，目前市場上有很多經濟因素影響投資商品報酬率。以美國聯準會（Fed）升息為例，升息會影響通膨，通常在景氣強的時候發生。一旦市場調升利率，債券價格會有負面影響。

然而，加入債信因素評估，整體而言抵銷了利率上漲造成的價格下跌，即使美國景氣往上走，高收債目前違約率還在可接受範圍內。此外，美國升息關鍵必須關注失業率和經濟成長率，觀察美國的現狀還沒有迫切的升息問題，聯準會甚至有可能延後升息時間。

至於歐洲央行實施大規模貨幣寬鬆，代表的是歐洲經濟有通縮風險，若通縮造成利率往下走， 對債券價格反而有提升，應是正面消息。

王進彰表示，債市和股市一樣會有系統性風險，萬一真的發生系統性風險，可能反而是進場的時機。

高收益債風險較高，王進彰建議，在投資組合中應該可運用多元組合，提高報酬、分散風險。要加碼時需要考慮兩要點，投資高收債表示投資人願意承擔較高的風險，相較於美國高收債6%報酬率，亞洲高收債收益率將近8%，可搭配部分亞洲高收債，增加收益。

投資人會擔心大陸經濟問題，讓人而不敢大膽布局亞洲高收債，但是，高收益債券市場當中，沒有單一類股、單一國家會對市場造成單一影響，如果要投資高收債，市場影響都是全面性的。如果兩個地區市場風險相當，亞洲區可以拿比較高的利息，建議投資人加碼一些亞洲高收益債券。

此外，可加碼投資等級公司債券，王進彰分析，過去油價下跌或金融危機時，投資等級公司債的價格反而穩定上漲，和高收債有互補效果。

整體而言，建議搭配亞洲高收債加上投資等級公司債進行布局。王進彰說，如果投資人願意長時間持有，高受益債券的波動就不需要太在意。股票市場下跌的時候，上市櫃公司就會漸少股票配息，反倒是投資公司債還可享有固定配息。

目前高收益債的利差來到相對歷史低點，若要投資，不可忽視兩大觀念。第一，投資要長期；第二，要長期觀察債信，對違約率的變化。高收益債的平均收益率有6%，收益遠高於定存，且債券的特性是到期會還本，現在的債券市場比較波動，相信未來會慢慢回到原本價位。

王進彰小檔案
現職：花旗投顧負責人
學歷：Drexel University MBA、中興大學經濟系
經歷：花旗投顧研究部副總裁
專長：外幣、債券投資

操作心法
分散風險 搭配投資級公司債
高收益債券基金在投資組合中應該盡量分散風險。建議搭配亞洲高收債加上投資等級公司債進行布局。

如果兩個地區市場風險相當，亞洲區高收益債券的利息可達8%，比美國高3~4個百分點，建議投資人加碼一些亞洲高收益債券。

投資小叮嚀
投資要長期
如果投資人願意長時間持有，就不會受到目前市場波動的影響，公司債可以享有固定配息。

長期觀察債信
高收益債殖利率為無風險資產公債利率加信用價差，若企業信用評等調降，表示企業信用程度較差，資產和財務狀況差。

資料來源：花旗投顧 劉于甄／製表