基金特蒐／大中華基金 後市樂觀

基金特蒐／大中華基金 後市樂觀

2015-02-13 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

聯合報系資料庫

國泰中港台基金經理人陳士心指出，陸股在2014年11月降息後急漲五成，2015年1月漲多回調、波動加大，但長線來看，陸股估值仍屬低廉，選股宜「精耕細作」，兼顧「均衡」及「基本面」，可望掌握長多行情。

國泰中港台基金成立於2009年12月，是國泰投信旗下第一檔以大中華市場為投資訴求的基金，之後，又陸續成立國泰中國內需增長及國泰新興戰略兩檔基金，以陸、港股市中，具戰略優勢及長期高度成長個股為持股核心。

國泰投信為加強陸、港股投資實力，在2010年成立「中國股票投資部」，投入人力、資源在研究上，勤於走訪當地上市公司，是國內少數堅持自己培養陸股基金經理人的投信業者。

陳士心指出，在取得合格境外機構投資者（QFII）額度後，國泰投信的三檔基金，投資A股比重皆大幅提高，以中港台基金為例，目前A股比重已達65%，且以中大型龍頭股為布局重點，因而能抓住A股這一波牛市行情。

回顧這一波陸股急漲，上證指數飆上3,239點的59周以來高點，而成交量更於2014年12月9日單日創下人民幣近8,000億元的歷史新高，主要是中國人行無預警降息，市場預期中國人民銀行進一步降準，加上券商看多報告推波助瀾，推升陸股直線上揚。

陳士心指出，這波陸股漲幅集中在大型藍籌股，包括金融、證券、地產等，也就是所謂的「估值窪地」，此一板塊估值經過急漲後已見修復，接著行情擴散到其他大型股、白馬股及其他產業龍頭股估值也還了公道，預期後續行情將以業績成長推動，股價水位、估值、業績成長性及殖利率等，都是選股的指標。

陳士心的投資心法，首重「均衡」，他偏好各產業的「龍頭」股，至少是位居市場的前兩名，並觀察股票估值及獲利成長性是否匹配，此一投資策略，使得績效長期穩健。

他認為，陸股之前長期疲弱，是「矯枉」，現在雖然大漲，但未過度，未來行情將走的更精細，不會再見到不分大型股、小型股，雞犬升天的操作模式，企業本益比及盈利率等基本面，才是不變的股票鑑別道理。

陳士心分析，近期中國人民銀行降準，時間點雖然略早於市場預期，但降準幅度符合預期，近期陸股回檔，除了因年關將近資金緊俏之外，也可視為利多獲利了結，從去年第4季開始上漲至今漲幅不小，回檔修正有其必要。

年後中國兩會召開，預期將有更清楚的政策利多出爐，降準降息周期開始，中長期來看，對陸股樂觀看法不變。

但陳士心也提醒，陸股投資要留意三大不確定因素，一是油價是否持續走低；二是希臘債務協商問題是否達成協議；三是美國升息時點是否往後延後，若真的延後，表示美國聯準會態度也轉趨保守，市場的可能風險趨避心態再起，恐不利新興股市表現。

陳士心小檔案
現職：國泰中港台基金經理人，國泰投信中國股票投資部主管
學歷：Drexel University,PA,USA 商學碩士
經歷：國泰大中華基金經理人、國泰投顧投資研究部研究經理、建華證券承銷部經理、金華信銀證券研究部副理/承銷部經理、日商日興證券研究部研究分析
專長：大陸股市

操作心法
重均衡找龍頭
陳士心的投資心法，首重「均衡」，尋找各產業的「龍頭」股，至少是市場中位居前兩名的企業，並觀察股票估值及獲利成長性是否匹配，使其基金績效長期穩健。
預估未來陸股不會再見所有股票齊漲情況，選股將回歸企業本益比及盈利率等基本面。

投資小叮嚀
分批建立部位
陸股波段上漲後，指數高度波動，宜等待穩定時，分批建立部位，且留意油價、希臘債務協商、與美國升息時點是否延後等訊息。

買跌不買漲
陸股在政策支持下，走的是多頭行情，逢修正進場布局，選股上包括股價水位、估值、業績成長性及殖利率等，都是篩選指標。

資料來源：國泰投信 李娟萍／製表