中國債波動低 可布局

中國債波動低 可布局

2015-02-26 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

資料來源：彭博資訊、日盛投信整理

自2013年5月傳出美國聯準會量化寬鬆（QE）退場聲浪以來，造成全球債券市場大幅震盪，期間中國債表現相對平穩，投信業者預期，美國聯準會如在今年下半年升息，中國債可望相對抗跌。

日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，根據統計，在2013年5月到9月，美國QE退場干擾債市期間，中國境內債與離岸人民幣債最大波段跌幅小於2%，與國際市場連動度低。

陳勇徵分析，美國聯準會前主席柏南克在2013年5月暗示QE退場，全球金融市場即出現大幅震盪，新興市場更面臨資金撤出風險，但人民幣因受到人民銀行控制，匯率相對平穩，債市也相對抗跌。

2014年下半年因烏俄政爭擴大、歐日經濟相繼走軟、原物料價格崩跌，美林全球高收益債指數下跌了0.1%，但中國債總指數及HSBC離岸人民幣高收益債指數分別上漲11.2%及3.8%，中國債走勢自成一格。

陳勇徵指出，美國聯準會主席葉倫24日在聽證會中指出，將在升息以前改變前瞻指引，意味著可能在任何一次會議上進行升息評估，並不一定會在兩次會議內加息。

美國升息議題在今年將持續被市場熱議，為避免資產受此干擾，陳勇徵建議投資人布局與美國聯準會動向關聯度低的商品，中國債波動度低，可分散風險效益，是可考慮的選項之一。

滙豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，中國政府繼續實施刺激性措施，並可能進一步降息，有利於中國債市以外，加上債券存續期低、質素高和市場發行者分散程度高，也能為投資人帶來穩定回報。

黃軍儒認為，2015年美元獨強格局依舊未變，人民幣在人行中間價一度調貶之下，境外人民幣一度貶破浮動區間上緣而與境內匯價脫鉤。

但中國利率相對美國利率有正息差，加上經常帳盈餘及龐大的外匯儲備，預期人民幣眨值幅度將有限。