高收益債基金 誘人

高收益債基金 誘人

2015-03-31 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

市場預期美國聯邦準備理事會（Fed ）延後升息，債券基金持續吸金。投資等級債券基金連續吸金12周，高收益債券基金的資金淨流入金額達3月以來新高。

今年以來，美國債券基金吸金接近540億美元，其次是投資等級債券基金的253多億美元、高收益債券基金的90億美元。新興市場債券基金整體雖然是淨流出，但美元計價債基金仍然吸金，顯示市場持續看好美元強勢。

摩根新興市場產品副總吳美燕表示，近期公布的美國經濟數據不如預期，市場預期Fed升息幅度及速度趨緩，吸引國際資金回流債市。

摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）指出，除了美國，全球主要央行合力維繫寬鬆環境不變，驅使資金持續追求收益。

全球維持低利率環境，企業也趁機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，今年到期債務金額縮減近九成，只剩410億美元。

庫克說，新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。目前高收益債利差約570個基本點（一個基本點是0.01個百分點），違約率約2%，低於歷史平均值的4%。到明年年中，違約率預估維持在1~2%的低檔水準，利差收歛空間可期。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，中東地緣政治風險升溫，帶動油價上漲，高收益債能源產業也因此受惠。歐洲釋出量化寬鬆（QE）利多以來，歐洲高收益債基金淨流入速度高於美國高收益債基金，目前歐美高收益債的利差已到相對低點。

註：不含ETF 單位：億美元 資料來源：J.P.摩根、EPFR、瑞銀、摩根士丹利、摩根投信，統計至2015/3/25 記者張瀞文／製表

吳美燕指出，新興貨幣兌美元在超跌後雖有反彈，但仍需要時間才能恢復合理估值。選擇新興債基金時，建議避開與原物料高度相關的國家，改以製造業或受惠歐美景氣復甦的國家及產業為主。

德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，市場預期Fed升息腳步放慢，已降低投資人對資金大舉撤離新興市場的疑慮，提升新興市場債的吸引力。

蔡明潔說，以俄羅斯公債來說，受到油價反彈激勵，利差在過去一周大幅收斂近100個基本點，加上俄羅斯可能考慮在下個月降息，支撐公債表現，建議可密切關注俄羅斯央行後續對降息的態度與政策動向。