基金新聞氣象台: 新興債後市靚經理人看好基本面

2015年5月21日星期四

美銀美林全球經理人調查顯示，美國聯邦準備理事會（Fed）到明年才升息的機率提高，美元看好度降到一年來低點，經理人偏好北歐、澳紐及新興國家等具高息優勢的債市。

5月調查出爐，與4月相比，經理人認為Fed第2季升息的比率從7%跌到零，認為第3季升息的比率從4月的63%進一步提高到66%，第4季升息的比率則維持在22%。

不過，經理人認為Fed明年才升息的比率已從4月的7%提高到5月的10%，甚至還有2%的經理人沒有意見。這次調查時間為8日到13日，對象為68名全球固定收益型基金經理人。

整體來說，雖然經理人預期Fed可能延後升息，但仍有88%的受訪經理人認為今年下半年就可能見到升息，且Fed將緩步升息，41%的經理人認為利率正常化的第一年升息幅度可能小於2碼（即0.5個百分點），也有49%經理人預期將介於2碼至4碼間。

調查顯示，美元雖仍是經理人最看好的貨幣，但淨配置指數已連續兩個月下滑至一年低點。與4月相比，5月看好英鎊、北歐貨幣及澳紐幣的經理人明顯增多，但新興市場貨幣則略為減碼。

就債市來看，經理人加碼具高殖利率優勢的北歐公債、澳紐公債及新興債，其中新興債已連14個月獲經理人加碼。經理人持續減碼核心歐洲國家公債，但加碼有利差優勢的邊陲歐洲國家公債。市場雖預期澳洲仍有機會再降息，但相對許多歐洲國家殖利率降至負值，澳洲公債仍具投資價值。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，全球低利率的時代即將結束，尤其美國將升息，債市投資更需留意利率揚升風險，投資策略上建議持有存續期間較短的債券，甚至可放空美國公債，加碼高債息又具基本面的新興債市資產。

哈森泰博看好美元將相對歐元及日圓強勢，因為歐洲及日本央行仍在實施量化寬鬆（QE）政策，貨幣政策分歧將對美元帶來支撐。新興國家貨幣雖然會受美元升值影響，但看好許多具經濟實力的貨幣升值潛力。