歐股 利多點火

歐股 利多點火

2015-05-20 00:00:21 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

歐股基金今年來淨流入606億美元，推升歐股今年來上漲16.2%，也在全球主要區域中居冠。圖是德國法蘭克福證券交易所。 網路照片

市場憂心希臘政府可能還不出6月到期的貸款，倒債危機疑慮高漲，希臘股債市18日雙雙走跌，但德法等主要歐股卻逆勢收紅，顯見穩健回春的歐洲經濟，不受希臘債務威脅。

投信業者指出，歐股坐擁冠於全球的股息殖利率優勢，強力支撐下檔風險，搭配QE、弱勢歐元及低油價三大利多點火，可望助長歐股「有基之彈」牛市行情。

摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克 (Michael Barakos)分析，雖然希臘債務危機不時干擾歐股投資情緒，但希臘經濟及股市規模占整體歐股非常小，加上其他歐洲邊緣國如西班牙及義大利等，過去五年持續透過稅制及金融改革改善其經濟及財政體質，與希臘的連動性已大幅降低。希臘債務問題蔓延風險不高，即使希臘最終發生違約或退出歐元區，對整體歐洲經濟的衝擊也有限。

近期歐股面臨漲多回檔的震盪行情，巴洛克指出，歐日量化寬鬆大發威，美國又不急於升息，寬鬆且低利的貨幣環境，驅使資金持續追求收益，而歐股股息殖利率高達3.25%，冠於全球的收益優勢，儼然成為資金追逐焦點，從投資價值來看，目前歐股股息殖利率與公債殖利率差距約2.6%，高於美股及成熟市場的0.5%及0.8%，價值面投資優勢倍增，巴洛克指出，許多歐洲國家的五年期以下公債殖利率呈現負值，十年期公債殖利率也不到2%，相較之下，歐股提供較高收益率，將驅動資金從極低收益率的歐債，流向較高股息殖利率的歐洲股市。

巴洛克分析，歐洲量化寬鬆（QE）規模較市場預期大，其規模占歐股市值約當美國三次QE規模加總占美股市值比，為歐洲經濟及股市提供充沛流動性。雖然近期歐元小幅回升，但仍較去年歐元兌美元的高點貶值15%，對於仰賴出口的歐洲經濟及企業獲利是一大利多。

保德信歐洲組合基金經理人李宏正分析，從「盈餘修正比率」來看，市場對未來企業獲利的看法，大於1即表示，多數分析師預估盈餘修正是往上調，據上月機構經紀人預測系統（IBES）統計，道瓊歐洲600 指數未來12個月的盈餘修正比率為1.08，是近四年來首次突破1，顯示市場對歐股未來獲利能力轉趨樂觀。

李宏正說，去年歐洲央行（ECB）積極宣示QE後，歐股與歐元一反過去相依的走勢，形成「歐元弱、歐股強」，尤其大型股多半為跨國企業，收入囊括多重幣別，財報以歐元計價的話，營收數字更為亮眼。