組合債靈活布局 可攻可守

組合債靈活布局 可攻可守

2015-06-04 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

過去一年升息疑慮籠罩債市，三大債券指數包括全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債，近一年報酬率呈現負報酬，相較之下，複合債表現較為抗跌，顯示靈活布局的組合債，較能對抗波動。

根據統計，全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債近一年平均報酬率分別為-3.47%、-1.75%和-5.16%，即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也是-1.32%。

相較下，組合複合債基金平均報酬率為-0.11%，表現抗跌，且超過半數組合債基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率仍為正數，投資人在各期間都有賺頭。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，這一年投資環境變化大，美國在今年可望升息，首度脫離近零政策利率，預期幅度和時程，將左右債市表現。

儘管當前流動性充沛、景氣溫和復甦，整體環境對風險性券種仍有利，不過部分債券漲多之後評價偏貴，且近期美債殖利率震盪，投資若是跟著指標指數走，可能會賺了票息、賠了價差。

許家豪指出，短期應緊密觀察6月18日舉行的FOMC會議結論及美國公債殖利率變化。
前一次FOMC會議對於今年底利率預期為0.625%，若此次預估顯著提機升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債，降低利率風險。

在收益部分，仍可加碼高收益債、新興市場公司債，進階可在殖利率走升階段，放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式。

許家豪指出，資金面和信心面將主導接下來債市價格穩定度，不同券種間的表現差距也將拉大，選擇複合債的基金，彈性配置不同券種爭取收益機會，透過多元配置也可分散單一券種的波動風險，打造抗震的債市核心部位。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，美國今年第1季因為惡劣天氣、港口爭議，加上美元升值影響導致經濟成長率表現不佳，預期全年經濟成長率大約2.5%左右，雖然市場主流預期9月升息機會很高，以目前美國經濟表現來看，升息時間點往後延機率也不小。