印度股回檔 長線買點到

印度股回檔 長線買點到

2015-06-04 經濟日報 記者李娟萍／台北報導

印度央行6月2日再降息一碼至7.25%，來到2013年5月以來最低水準，為今年來第三度降息，三次降幅達0.75%。但不同以往的是，這次第三度降息後，印度股市反而連跌兩天。

印度財報季各產業表現資料來源：Goldman Securities

統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，印度當地部分分析師懷抱較高預期，期望央行能降息2碼，因而湧現失望賣壓。由於印度央行以穩定通膨和匯率為優先，降息步伐會比較穩健，他對印度股市下半看法樂觀，短線回檔是長線買點。

摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度第1季GDP季增7.5%，超越中國成為全球經濟增速最高的國家，但國內投資及信貸成長趨緩，經濟數據也好壞參半，因此，印度央行趁通膨低落時再度降息，為國內經濟注入更多活水。

施樂富指出，印度央行三度降息後，利率水準已來到相對低檔，加上雨季降水量不如預期，恐將影響農作物收成，使得市場紛紛預測印度降息循環可能告終，拖累印度股市下挫。

印度股市歷經價值重估階段後，市場開始檢驗新政府是否帶來結構性改革與企業獲利改善程度，年初莫迪所代表的人民黨在議會選舉失利，動搖投資人對莫迪改革的信心，此外，油價反彈、稅制改革進度趨緩、企業獲利未見改善等因素，進一步加劇印度股市回檔幅度。

雖然近期印度缺乏正面驚喜，就連降息也無法提振股市表現，但施樂富表示，印度經濟動能並沒有轉差，製造業採購經理人指數（PMI）已連續19個月站上50以上擴張水準，且與經濟增速高度相關的直接投資，也已走出谷底。

施樂富說，印度企業信心自去年選後明顯上揚，帶動先前停滯的資本支出與信貸需求，新投資案明顯攀升，加上新年度預算強化產業結構改革、振興投資，未來四年將調降企業稅自30%至25%，可望帶動企業邁向正向投資循環。

此外，利率走低也有利於企業獲利表現，施樂富指出，融資成本下滑最能提振與經濟動能高度相關的企業表現，也能有效拉大金融業利差，預期第2季財報應有正面驚喜。

施樂富認為，未來可持續觀察新政策改革政策執行情形，如攸關企業是否可加快投資的土地改革法案，與可改善財政赤字的服務與貨物稅的兩稅合一方案若能順利通過，將對印度股市回升起關鍵作用。