反彈將現 亞高收逢低搶進

• 2015-06-11 01:45
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　美國聯準會（Fed）升息預期加強，觀察2004年美升息循環的前一季，預期心理常造成市場波動，債市除歐高收債外，其他資產多走跌，但升息後一季多數資產止跌反彈，其中以亞高收債反彈5％最亮眼。

　法人認為，從去經驗顯示，高收債升息前一季震盪，將是逢低布局好時機，債券利率開始由高檔反轉，且升息後一年內，債券利率續走低，資本利得大幅上揚。

　日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國經濟第2季反彈力道雖低於預期，但在5月非農就業大增28萬人後，市場預期9月升息機會升高，經驗顯示，升息前一季債券表現較震盪，卻是逢低布局時機；其實早在前半年就陸續出現震盪，資產多數開始走跌，但市場雜音消化後，立即再見反彈。

　高殖利率保護的高收益債表現最抗跌，鄭易芸指出，預期未來升息循環中，高收債表現仍相對穩健，在油價止穩、大陸房市利多政策陸續出台下，亞高收價格自低點回升，目前亞高收評價仍低，較歐美高收益利率水準，利率更具吸引力。

　宏利亞太入息債券基金經理人王建欽認為，除美國外的全球主要央行寬鬆政策不變，提供債市維持穩定支撐，相對於歐美債市，亞洲投資等級債券仍擁有堅實基本面，除各國經濟條件改善，東南亞如印尼、馬來西亞及印度，貨幣在貶值穩定後，可望吸引外資流入，亞洲投資等級債後市看好。

　柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh強調，高收益債表現依舊可期，主要來自基本面良好，根據美銀美林證券估計，高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健。

　以償債能力來看，今年高收益債到期總規模為310億美元，2016年到期總規模為850億美元，未來2年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模，短期內高收益公司償債壓力不高。