亞高收、複合債 最抗跌

• 2015-07-14 01:47
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

圖／路透

　近一個月希臘事件紛擾，大陸A股暴跌，讓投資人憂心黑天鵝事件再起，加上升息預期心理，股、債市場皆墨，但檢視近月重要市場及指數表現，其中以亞洲高收益債和複合債最抗跌。

　美、歐股受希臘事件影響，近一個月表現不佳，MSCI世界股票指數跌幅接近2.5％，反觀亞高收指數跌幅只有0.53％。

　德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵表示，近期市場波動會持續一段期間，但亞洲高收益受惠於充沛流動性及遠離歐洲核心災區，將有利其相對表現及息收的穩固。

　楊斯淵指出，A股暴跌主要與修正近期過熱的場外配資有關，過去一年A股與亞洲高收益的連結度本來就不高，況且近期出台的一連串政策護盤將有利於市場流動性的提供，也將有利於對流動性要求較高的大陸金融、地產相關產業發展，所發行的債券的表現亦然。

　關於希臘公投拒絕歐盟紓困所造成的市場震盪，楊斯淵說，代表未來2～3周市場仍將承受在不確定性中，惟亞洲地區債市相對歐洲面臨之不確定性較低，券商報告中顯示，部分資金近期有轉往亞洲避險的跡象，將有利於亞高收維持較其他新興市場區域維持相對穩定的走勢。

　受到希臘債務不確定性影響，市場震盪加劇，資金信心明顯不足，導致信用債近期表現較公債疲弱，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，由於美國聯準會今年底前仍有可能升息，中期仍不可輕忽利率風險。

　許家豪說，根據聯準會近期會議紀錄顯示升息步調將慢於2004～2006年，加上歐洲、日本與中國的貨幣政策仍然寬鬆，有利信用債券表現，因此建議透過複合債組合基金，短期可提高現金部位並以投資級作為支撐。

　他建議，中期可運用組合基金靈活調整優勢，聚焦具利差空間與信評較佳的信用債，控制存續期與債券品質，並適度納入利率敏感度低的可轉債，是因應變化日益快速的市場較佳的投資策略。