美債吸金 法人最愛高收益債

• 2015-07-21 02:04
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

    希臘脫歐風險下滑，美國聯準會重申年底前將啟動升息，市場風險意識大幅改善，驅使國際資金連續第二周進駐三大美元債券，不過，美債及投資級企業債上周淨流入已縮減至26.28億及2.94億美元，反而是高收益債獲得12.32億美元的淨流入，創下4月以來最大單周吸金，甚至超越投資級企業債。

　
　摩根投信副總謝瑞妍指出，升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受抑，美國殖利率曲線趨於平緩。隨著美國升息時點逐漸逼近，公債波動度料將增加，驅使資金漸有轉向受惠景氣復甦的高收益債，從上周高收益債淨流入12.32億美元超越投資級企業債的2.94億美元可見。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，國際不確定因子逐漸消弭，市場風險胃納量提升，資金重回受惠景氣擴張的高收益債，已連續兩周獲得資金追捧。

　法人強調，全球經濟穩健復甦，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，高收益債得以維持低違約率，目前約1.6％，遠低於長期平均的3.9％。

　庫克說明，就經驗來看，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債3個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯見高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國高收益債已經歷7年多頭行情，在確定聯準會緩步升息的格局下，預料企業成資成本不至於增加太多，高收債券短中期仍具備低違約率支撐。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示，企業的財務體質仍維持良好狀態，能夠因應市場波動或是景氣趨緩的影響。

　另外，長期來看，價格表現有超過三分之二是來自於利差的變動，而非公債殖利率曲線的變化。當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。