【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
PIMCO總回報債券基金投資團隊經理人馬克．賽納（Marc P.
Seidner）昨（10）日指出，全球經濟低度成長，主要國家的寬鬆貨幣政策，造成各類資產價格被過度推升，在顛簸不平的環境中，投資人要多元配置資產，並尋找具實質成長的投資標的。
馬克．賽納昨天來台參加德盛安聯投信舉行的「股債高峰會-後QE時代的挑戰與機會」，僅邀請在台重要客戶與會。
他在會前接受本報記者獨家專訪時指出，因應現今情勢，PIMCO的策略是，持有5年期至7年期的中年期公債，減少信用債券曝險。這主要是考慮部分信用債券，如高收益債的價值偏貴；此外，由於市場擔心流動性，流動性較差的債券也應該避免。
馬克．賽納表示，在過去六至九個月，PIMCO與三個投資團隊討論未來的經濟展望，PIMCO認為，未來全球經濟雖非不佳，但仍受抑制，呈現低度成長。
在主要國家中，美國年化實質經濟成長率可達2%；歐洲因經濟衰退，將幾無成長；日本變化空間較大，年化實質成長率可在0%-2%。至於中國則將下修至6%-7.5%，主要是經濟環境的不確定。中國剛宣布的6月分進出口貿易額，也較同期下降2%，顯示中國經濟較預期放緩。
其次是各國央行的寬鬆貨幣政策，包括美國聯準會（Fed）、歐洲央行、英國、日本等央行，所實施的寬鬆貨幣政策，已使所有的資產價格過貴。
第三，各國政府持續注入流動性，但金融資產價值已無法持續，當市場發現量化寬鬆（QE）要退場，流動性要撤出，市場波動勢必加大。
但馬克．賽納強調，美國QE的退場方式，究竟是急煞車還是漸進式放緩油門，兩者有很大的差距。依Fed主席柏南克的說法，假使美國經濟持續改善且符合預期，Fed今年可能開始放緩油門，並從購債規模減少開始，但不會一下變成零。
馬克．賽納指出，美國10年公債殖利率將從2.64%下降至2.2%，美國公債價格也會上揚。 PIMCO雖持有美國公債，但只會短期價格受損，預期美公債10年殖利率未來會逐漸趨於穩定。
馬克．賽納指出，固定收益的最差投資時機，是央行升息及通膨上升時，但美國通膨卻呈現下降，目前只有1%，假使通膨下降，而Fed升息，這代表債券投資的實質獲利還會增加，而以目前的情形，Fed也不太可能開始升息。
雖然美國通膨下降，但部分經濟體則因為了控制通膨而開始升息，如巴西，因此，各國的貨幣政策，勢將影響債市走勢。馬克．賽納建議投資人的資產配置要多元化。
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