大陸房地產業人民幣債券看漲

大陸房地產業人民幣債券看漲

精實新聞 2013-09-05 19:09:06 記者 王怡茹 報導

美國量化寬鬆政策(QE)退場疑慮籠罩全球市場，今(2013)年以來新興債持續面臨賣壓，唯中國債市表現相對穩健。投信業者表示，由於人民幣相對其他新興市場貨幣較有撐，加上中國經濟成長目標下調，通膨壓力減緩，因此有別於其它債券市場所面對環境，另外隨著中國金融改革政策將陸續出臺，長期趨勢更有利人民幣債券市場，特別是中國政府近來幾乎沒再發表打房的言論和指示，而內陸房價後續續看揚，故看好房地產業人民幣債券的未來表現，認為投資人可擇機布局。

今年以來全球債市受到QE退場影響承壓，美債殖利率上升108基本點，至於新興市場債受資金退潮影響下，殖利率上升逾150基本點，相較之下，點心債殖利率表現相對抗跌。富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜指出，在中國政府「調結構」政策的方向下，經濟成長目標7.5%明顯低於過去成長力道，且中國通膨壓力減緩，經濟降溫更可望延續降息循環，有利人民幣債券後市走多。

惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨則認為，目前投資人宜密切觀察的是將在本月18日舉行的美國聯邦準備理事會（Fed）公開操作委員會（FOMC）會議，屆時Fed是否縮減從市場購債規模，將左右美債殖利率彈升幅度，牽動中國債券殖利率走勢。

劉佳雨分析，現階段美國聯準會每月購債規模約850億美元，若是聯準會減少購債規模約100~150億美元，下半年美債殖利率可望在2.8%-3%之間盤整，中國公債殖利率可能頂多彈升20基本點、彈幅小於美債。不過，若是宣布減少購債規模高達250億美元，美債殖利率不排除將急速彈升到3%以上，中國債券殖利率恐會再彈升50基本點、彈幅亦仍是小於美債。

在選債策略方面，她強調，中國房產類債券表現是各產業裡最佳，主要係受惠內陸房價持續上揚，且由於房地產是中國經濟重要一環，中國政府近來幾乎沒再發表打房的言論和指示，一、二級城市的房屋需求依然強勁，預估8月房價也將持續上揚，房地產相關債券可望繼續走強。

此外，中國房產業者因為房市需求強勁，紛紛將手上新募資金轉做購地和開發新建案的銀彈，目前主要房產業者的資本支出、財務槓桿仍在合理控制範圍內，儘管國際市場波動大，優質的房產業者債券仍是值得持有的標的。

陳怡靜指出，亞洲發行的債券利差明顯高於歐美，而中國通膨降溫更有利債市，有政策加持的產業尤勝一籌，故在選債上將以中國政策支持產業的企業為首選；在人民幣高收益債方面，對小微企業政策利多料將有利高收債表現，其中看好不動產產業；在人民幣投資等級債方面則以策略性國企為優，其中看好石油電網產業。