新興債 投資價值浮現

新興債 投資價值浮現

• 2013-10-16 01:05
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導                        

　美國量化寬鬆（QE）退場疑慮掀起全球債市空頭憂慮，美債10年期殖利率從1.63％強彈至3％，讓同期間摩根大通新興市場債券指數波段跌幅逾10％、第2季下跌6.06％，創1999年以來單季最大跌幅，法人認為，就經驗和信用貼水與利率上升風險來看，目前新興債投資價值已經浮現。


　中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出，美債殖利率彈升導致債市轉空之說沸沸揚揚，但就近十年經驗來看，新興債券的最好買點反而是在美債殖利率短期大幅彈升而回檔整理的期間。

　他指出，最佳案例就是2004年第1季，當時景氣復甦力道轉強，美債殖利率在一個月半中從3.68％彈至4.85％，同期間新興債急跌10.51％，與近期走勢頗為雷同；因聯準會（Fed）採緩步升息政策，殖利率逐步回跌到4％附近後，盤整約兩年，期間新興債共上漲34.22％，漲幅更勝高收益。

　李坤致表示，現階段市場最擔憂的仍是若美債殖利率持續走揚，可能再次造成新興債修正，但以9月18日FOMC召開會議後，對委員調查升息目標與時間，至2014年有14位維持基準利率為0.25％，2015年則有11位維持在1％以下，顯示未來兩年升息空間相當有限。

　再觀察彭博調查各投資機構對未來五季美債殖利率的平均看法，至明年第1季預估為2.97％，換言之，未來六個月殖利率超過3％的機率相對低，利率反彈風險可大致排除。

　德盛安聯PIMCO新興債產品經理蔡明潔表示，新興市場債在前一波修正後投資價值浮現，留意每個國家仍有所差異，預期優質新興經濟體如俄羅斯、墨西哥及巴西有機會穩定金融狀況，能以最快速度成長；但體質較差的新興經濟體如印度、土耳其及印尼將需要一段時間才能重新掌控金融狀況。

　柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，全球基金經理人對大陸經濟前景漸趨樂觀，對新興市場股市布局信心也出現回穩跡象，未來一旦市場信心回升，資金大舉回流，新興市場債券的表現可期。

　相較於美國高收益債券與新興市場股市接近七成的報酬回復率而言，新興市場債券自5月低點以來，截至10月11日止，整體報酬僅回復三到四成，未來仍有反彈空間可期。