先機：操作存續期中立偏短債券

先機：操作存續期中立偏短債券

2013-10-16 01:05

工商時報

記者林俊輝／台北報導

 

今年來債市變化多，先機完全回報美元債券基金舉行電話連線會議，強調民主與共和兩黨目前對於美國債務上限問題協商意願低，未來勢必做些讓步以度過難關。現階段操作策略為存續期中立偏短配置，集中投資於3～7年期債券，以度過債市變動期，且預估短期內指標債殖利率約在2.25～2.75％區間。

先機指出，Fed減少購債不等於升息，市場恐過度預期，年底Fed可能縮減買債，金額預估為200億美元，每月縮減公債與MBS各100億美元。至於Fed何時升息？目前市場普遍預期2015年可能都還算太早，較有可能是2016年，主因為就業市場雖有改善，但速度並不夠快；就配置資產而言，若Fed升息時間較市場預期向後推延，布局歐洲美元期貨可望因此受惠。

關於其他主要券種未來調整，先機認為：

一、MBS：靈活調整房貸擔保債部位相當重要，先前為減碼往中立加碼靠攏，目前則部分獲利了結MBS部位。

二、通膨連結債：5～6月避險基金大量拋售為主要下跌原因，目前戰術配置著眼點為價格相對便宜，且未來通膨還是可能向上攀升。

三、公司債：謹慎看待公司債部位，目前價格有點偏貴，將主要集中投資於能源與博弈業。

四、新興債與貨幣：新興債維持現有水準，預估未來匯市波動可能加大，減碼貨幣部位。