【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
全球最大主權財富基金－挪威政府退休金全球基金（GPFG）發布每季資產配置報告，從2012年以來，GPFG對於債券的配置有增無減，不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置來說，依然是不可或缺的要角。
根據GPFG的報告顯示，該基金在2012第1季時，債券資產是2,171億美元，之後逐季以3%-5%的比例成長，到2013年第3季，已成長到2,731億美元。
群益投信表示，就投資趨勢來看，去年是債優於股，今年是股優於債，不過身為投資市場主力的專業機構法人，並未棄債保股，對於債券的布局，並未減少。
此外，債市隨景氣輪動的特性，使得債券投資在任何時期都有獲利機會，投信業者建議以債券組合基金的複合式投資，利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債券市場也有景氣循環，一般而言，新興市場債及高收益債在景氣復甦至擴張階段表現較佳，而成熟公債及投資級公司債在景氣收縮階段具有防禦性效果，但實際表現亦會受季節性因素及債券供需影響，因此靈活配置、動態調整的投資方式，才能掌握每一波債券市場行情。
張俊逸指出，美國量化寬鬆（QE）退場議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計第三波QE實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。
預期明年即使QE逐步退場，新興債市受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪，不會像今年的過度反應。
觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施時為4.415%，目前彈升至5.25%，應會吸引長期投資人參與，但新興市場國家發展各有差異，投資仍須謹慎。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，全球景氣穩定向上，利率開始正常化，債券仍為資產配置中不可或缺的一環。雖然股市在景氣復甦過程中較為受惠，資產增值潛力較高，但波動也相對較大，債券可扮演資產配置中的核心部位，即能有效降低波動，又可創造收益，建議以「較短存續期間、多重收益來源」為投資主軸。
眼見QE政策尚未明朗，但調整架構並未改變，劉玲君認為，在公債利率回歸正常化的過程中，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。
劉玲君表示，低利率敏感度的信用型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興企業債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。
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| 圖／經濟日報提供 |
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