甩開歐債包袱...春燕高飛

甩開歐債包袱...春燕高飛

2013-11-05 

傅子平 

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人

過去幾年受債務危機衝擊的歐洲市場，今年下半年以基本面實力開始吸引資金進駐，在金融保險、景氣循環類股帶動下，歐股今年來報酬率超過15％，這個一度受歐債所累的市場，如今坐擁基本面好轉與資金面推升的兩大優勢，曙光再現，如同貴族般優雅從容地再站起來。

歐洲重整旗鼓再出發，我們的台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee，TIC）在今年第1季就陸續看到訊號，並開始建議買進。

德盛安聯投資團隊每月均會對各主要市場與投資標的進行評分，作為挑選市場的依據，評分標準從總經數據、評價指標、獲利能力、政策事件、流動性與技術面六大面向來判斷。由於歐洲央行推出無上限購債計畫（OMT），為歐債問題提供政策面後盾，加上2014年底前歐洲央行都將維持寬鬆政策，流動性佳，隨著總經數據好轉、企業財報優於預期，TIC在第3季更把歐洲市場由建議「買進」調升至「積極買進」的評等。

從基本面來看，歐元區已經擺脫經濟衰退窘境，9月份製造業採購經理人指數為51.1，連續三個月站上景氣榮枯分水嶺，明年整體企業獲利成長率預估在12%～15％，GDP更是全球少數明年比今年高的國家。

根據國際貨幣基金組織IMF預估，歐元區2013 年GDP預估仍為負值（-0.6％），但2014年將成長至0.9％。

歐洲經濟觸底回升、基本面好轉，國際熱錢也發現它的美好。下半年開始，資金湧入歐股基金，推升指數走高。但相較於今年已吸引千億美元流入的美股基金，歐股基金雖已連續17周吸金，規模近240億美元，但相較於2007年來淨流出的1000億美元，資金回流歐股趨勢仍可望延續。

歐洲金融銀行股今年來上漲逾26％，拉升歐股走揚，整體本益比已來到14倍，略高於歷史平均的12倍，嚴格說，歐股現階段並不算便宜，但成長的機會還在，由於明年還有受景氣循環影響較小的結構性成長產業支撐，如消費、工業、科技等產業可望延續漲勢，只要挑對成長性的產業和公司，歐股明年仍有春燕可期。

整體來看，歐洲上漲動能不墜，想參與觸底起飛的成長契機，應交給能掌握趨勢的專業團隊，只要抓住歐洲類股的輪動機會，把歐洲股市作為策略性投資標的，就有機會為投資組合加分，讓收益更成長。