【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
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歐洲景氣復甦，消費力增，企業獲利改善，有利高收益債報酬。 （本報系資料庫） |
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歐洲經濟轉好，不僅對股票有利，連與股票連動性高的風險債券也跟著受益。基金業者指出，歐洲企業獲利改善，高收益債券信用評等佳，違約率低，殖利率也很有吸引力。
今年第3季歐洲公司債利差收窄，整體表現優於德國公債，其中又以高收益債券表現最好，不僅優於歐洲政府債，也超越投資級債券。
富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei
Gorodilov）指出，德國國內生產毛額（GDP）、歐元區採購經理人指數（PMI）與投資氣氛指標都改善，強化歐元區持續走向復甦。
葛洛迪夫說，目前歐元區的通貨膨脹率低於歐洲中央銀行（ECB ）2%的目標，寬鬆措施可望持續，ECB維持利率不變政策，利率依然位在歷史低點0.5%。
安本債券產品主管尼克斯（Steven
Nicholls）表示，歐洲明年經濟成長率大約只有0.5%到1%，但歐洲企業資產負債表強勁，企業融資需求也推升高收益債券市場規模，預估未來一年歐洲高收益債券的報酬率可達6%到7%。
尼克斯指出，歐洲高收益債信用評等的平均品質較高，屬於BB級的占了66%，相同信評的美國高收益債券卻只有43%；歐洲高收益債券中CCC等級債券占7%，美國則占17%。
尼克斯表示，歐洲已慢慢步出衰退，邁向復甦，歐洲邊陲國家的經常帳赤字也改善，預期未來五年歐洲高收益債券的累積違約率將低於10%，基本面的優勢將持續支撐高收益債券。
歐義銳榮歐洲高收益債券基金經理人伊蓮娜（Elena
Musumeci）表示，歐洲高收益債券發行企業在經歷歐債風暴後，基本面明顯改善，總債務／稅息前淨利維持在15年的平均水準即4.5倍，並沒有過度槓桿。
葛洛迪夫說，經濟數據改善，殖利率下滑的時間比預期還要長，因此存續期間較短、景氣敏感度較高的高收益債券最近表現出色。在產業方面，電訊、食品加工與金融債也都有不錯的表現。
葛洛迪夫認為，雖然經濟前景有起色，但還是有不確定因素存在，他因此加碼防禦型債券，像是核心消費與電訊類債券，同時基金也確保流動性，現金維持在5%到10%，以便逢低時布局。
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