景氣循環消費股 吸睛

景氣循環消費股 吸睛

                                                                                                          2013/12/11

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

德意志資產及財富管理投資長沃爾曼（Asoka Woehrmann）。 記者李娟萍／攝影

德意志資產及財富管理投資長沃爾曼（Asoka Woehrmann）指出，2014年全球經濟成長主要來自於已開發國家，金融市場將相對穩健，投資可以聚焦股市，擺脫衰退的歐股是首選。

沃爾曼日前於德國法蘭克福舉行的2014年市場投資展望記者會上表示，歐洲經濟已脫離最壞狀況，歐洲周邊國家的表現更是令人讚賞。

沃爾曼表示，未來一年，全球經濟成長將來自已開發國家，且是以美國領軍，只要美國不再陷入政府關門僵局，明年美國經濟將維持微幅成長。

日本則扮演比以往更為關鍵的角色，安倍經濟學第三階段的結構性改革加上對抗通貨緊縮，使日本成為各界矚目的市場。而中國大陸明年應仍有7.5%的經濟成長率，是推動全球成長的一大推手。

沃爾曼預言，2014年歐洲央行將維持低利率政策。「接下來這一年，歐洲央行將扮演要角。2014年，將不會見到限制性的貨幣政策，取而代之的是銀行業整合」。

沃爾曼指出。在2014年第1季，美國聯準會可能再度開始緊縮貨幣政策，將用「縮減」的字眼來降低購債幅度。經過一段波動後，明年下半年市場可望進入穩定階段，這將有利新興市場表現，美國大概要等到2015年才會升息。

四大工業國的債券，即德國、美國、英國與日本發行的公債，報酬率持續偏低，即使在部分情況下名目報酬率為正，但實質報酬率卻為負值，零利率在貨幣市場中將再持續約兩年。

差異化投資在2014年對所有債種而言，具備舉足輕重的地位，如公司債的利率溢酬提供良好緩衝。
相對於歐洲核心國家，歐洲周邊國家的公債與公司債亦提供利率溢酬。

德意志資產及財富管理歐非中東股票部門主管蓋哈德（Henning Gebhardt）看好股市表現。他指出：「2014年公司獲利將是股市的主要推手，在未來12個月，將進一步推升股市表現」。

蓋哈德認為，明年多數股市都有可能創造高達15%的報酬率，他並強調，儘管近來德國股市創下新高，「2014年絕不能錯過歐股」，與歷史水準相比，歐股仍相當具有投資價值。

除此之外，投資人應考慮景氣循環敏感度高的產業，因此建議加碼景氣循環型消費商品、工業、金融服務。

同樣地，小型股對景氣循環敏感度高於大型股，明年表現應可望超越大型股，建議投資人減碼受利率變動影響相對較大的公用事業與基本消費產業。