高收益債 魅力不減
2013/12/18
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】美國聯準會開會在即，市場揣測量化寬鬆（QE）縮減論調不斷，使得近日金融市場交頭偏向謹慎。
不過，即便聯準會提前在今年底開始縮減構債規模，市場利率仍將維持長期低檔，擁有高利差優勢的高收益債券仍具投資價值。
根據美銀美林證券最新公布的12月全球固定收益經理人調查報告顯示，預期本月便開始縮減QE規模的經理人僅13% ，其餘都認為在明年或更晚，以預期明年3月的經理人占最大宗。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察最新的聯邦利率期貨（Fed Fund Futures）隱含升息時點往後推延至2014年底到2015年初，反映明年QE縮減機率較高且低利率環境可能比原先預期更長。
劉蓓珊認為，本周聯準會動態明確後，風險性資產將有一波表現，看好高收益債券可望續強。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，高收益債與景氣連動性強，預期明年利差仍有收斂空間，加上違約率按照巴克萊的預估，美國高收益債券的違約率仍將維持低檔；短線來看，明年第1季不排除會受到QE退場因素干擾，但中長線仍可望受惠於景氣回升而有表現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債與景氣連動性高，下半年來亞高收表現受制於資金流出影響，在資金回流亞洲的趨勢裡，明年景氣持續走升下，未來有回補的空間，亞高收表現仍可期待。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）認為，美國QE逐步退場，可能導致明年利率波動度上升，進而衝擊債券價格。不過，高收益債存續期間較短，到期收益率相對較高，因而能降低利率波動衝擊。
庫克指出，全球景氣邁向擴張，有利於企業保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，使高收益債違約風險降低。
不過，即便聯準會提前在今年底開始縮減構債規模，市場利率仍將維持長期低檔，擁有高利差優勢的高收益債券仍具投資價值。
根據美銀美林證券最新公布的12月全球固定收益經理人調查報告顯示，預期本月便開始縮減QE規模的經理人僅13% ，其餘都認為在明年或更晚，以預期明年3月的經理人占最大宗。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察最新的聯邦利率期貨（Fed Fund Futures）隱含升息時點往後推延至2014年底到2015年初，反映明年QE縮減機率較高且低利率環境可能比原先預期更長。
劉蓓珊認為，本周聯準會動態明確後，風險性資產將有一波表現，看好高收益債券可望續強。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，高收益債與景氣連動性強，預期明年利差仍有收斂空間，加上違約率按照巴克萊的預估，美國高收益債券的違約率仍將維持低檔；短線來看，明年第1季不排除會受到QE退場因素干擾，但中長線仍可望受惠於景氣回升而有表現。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債與景氣連動性高，下半年來亞高收表現受制於資金流出影響，在資金回流亞洲的趨勢裡，明年景氣持續走升下，未來有回補的空間，亞高收表現仍可期待。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）認為，美國QE逐步退場，可能導致明年利率波動度上升，進而衝擊債券價格。不過，高收益債存續期間較短，到期收益率相對較高，因而能降低利率波動衝擊。
庫克指出，全球景氣邁向擴張，有利於企業保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，使高收益債違約風險降低。
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