QE減量 多元收益策略不可缺

• 2014-01-06 01:49
• 工商時報
• 蔡淑芬

　美國聯準會決議量化寬鬆（QE）元月起減量，觀察債券基金資金流向，投資級債持續吸引資金流入，風險性債券如高收益債出現淨流出。德盛安聯PIMCO多元收益債產品經理鄧漢翔指出，隨著景氣持續復甦，信用債預期將有所表現，不過，在許多資產價值面不再便宜下，更突顯企業體質的重要性。

　德盛安聯PIMCO全球高收益債產品經理蔡明潔則認為，因利率長期處於低位，投資人對較高收益資產的需求持續攀升，體質較差的企業也陸續發債，穆迪數據顯示，信用評級為B3、展望負面的美國公司數量在去年11月攀升到156家，創下2013年次高，在發債條件良莠不齊下，投資高收益債要更重視體質。

　蔡明潔指出，高收益債目前利差已較緊峭，良好企業體質的標的未來將持續有表現，券商更指出在整體企業債中，高收益金融債可望有不錯表現。整體來說，投資高收益債首重展望良好的企業標的，基本面支撐下，表現才能持續勝出。

　鄧漢翔表示，在市場大多反應縮減購債消息後，公債殖利率料呈緩升，統計近兩次升息循環、公債殖利率反彈期間，無論公債、投資級債、新興市場債或全球高收益債皆有所表現，固定收益資產仍是投組裡重要的防禦力量。

　鄧漢翔建議，利用除舊布新的時機檢視手中的固定收益資產，避免重押單一券種，以在三大信用債靈活操作的多元收益策略，廣納收益來源，仍然是2014年不可或缺的核心配置策略。