低利籠罩 高收債露鋒芒

• 2014-03-05 01:13
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

全球高收益債券基金績效前五名

　全球高收益債券年初至今持續走揚，即使面臨量化寬鬆（QE）退場、烏克蘭戰事干擾，美國高收益債券指數仍維持0.99％以上報酬率，顯示美國量化寬鬆溫和退場對債市影響已逐漸淡化。法人指出，今年以來美國債市波動已大幅改善，加上市場普遍預期今年美國10年期公債殖利率反彈空間有限，低利環境仍有利延續高收益債市多頭。

　柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，低通膨、溫和成長的環境持續下，全球高收益債券的光芒並未消退，在目前的景氣循環階段，追求收益的趨勢不會輕易改變，故高收益債券依然適合作為資產配置的一部分。

　市場普遍預期今年美國經濟成長將達2.8％，物價指數將維持於1.6％。而根據過去十年統計，溫和成長及低通膨景氣階段，全球高收益債及新興市場高收益債仍有不錯表現，平均年報酬率仍有達15.21％及18.83％。

　他指出，由此可知，在目前景氣復甦階段，美國利率偏低且尚未調整前，高收益債依然適合做為資產配置重點。

　再就基本面來看，林紹凱分析，隨景氣展望轉佳，今年美國企業獲利成長預估將超越過去兩年水準，從7％上修到10％，將回到雙位數成長。

　再看企業體質面，他表示，美國企業償債倍數仍達4.6倍高水位，顯示在獲利好轉下，企業償債能力已有明顯改善，並有利於降低高收益債違約率。

　此外，市場預估未來兩年美國高收益債務到期金額約為103億美元，企業債務到期金額仍偏低情況下，將有利於舒緩企業償債壓力。

　林紹凱認為，綜合美國企業獲利及體質持續改善等其他利多因素，JP Morgan預估2014、2015年高收益債違約率將分別維持在2.0％的水準，遠低於長期平均的3.9％。

　柏瑞投信建議，台灣投資人可視本身資產配置狀況以及投資風險屬性，適度逢低加碼全球高收益債券，而追求較高波動、高風險的積極型投資人則可搭配提高投資新興市場高收益債券的比重，掌握2014年全球高收益債券市場的投資機會與行情。