高收債 今年來漲2.5%

高收債 今年來漲2.5%
                                                                                                                    2014/03/05
【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

量化寬鬆（QE）退場確立全球景氣復甦態勢，國際資金轉向風險性資產，全球股市走強之際，高收益債表現也亳不遜色，不僅今年來上漲2.5%，居主要債市之冠，6.4%的到期收益率護體，更足以抵抗QE退場所帶來的負面衝擊，看來與股市連動密切的高收益債，今年可望持續發光發熱。

圖／經濟日報提供

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，全球股市吸金之際，高收益債還能走揚，主要是美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。庫克進一步觀察2000年至今，環球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。

以過去兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債利差可望收斂至400個基點以下的低檔水準來看，庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達450個基點，今、明兩年高收益債違約率將維持在2%的低檔水準下，將有利於利差進一步收斂。

庫克表示，高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市。此外，由於高收益債的償債高峰期落在2016年至2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在違約率維持低檔、發債熱絡的情況下，看好高收益債仍有走高條件。

庫克強調，高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6%，搭配利差收斂機會及存續期間較短之優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險，加上與美國經濟正向連動，又較股市波動度低，投資價值不言而喻。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，就目前觀察，多數經濟數據仍支持美國景氣持續復甦，此外，目前美國高收益債券的違約率維持低檔，顯示目前高收益債的基本面仍然穩健。