低利時代 新興債強勢攻漲

• 2014-04-16 01:10
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　據統計，今年來從保守型的公債至風險性的高收益債、新興市場債，幾乎全面走揚，也讓債市再度吸引投資人目光。法人認為，由於全球仍處低利環境，高息債券仍是預期報酬較佳的投資方向，加上低違約率及基本面強勁的優勢，包括高收益債及新興市場債依舊會是布局首選，預估今年新興債券的總報酬率可逾6％！

　柏瑞投資（倫敦）副總裁暨新興市場固定收益分析師娜塔莎．司米諾娃（NATASHA SMIRNOVA）昨日針對新興市場債券表示，近期全球避險需求增溫，推升債市表現，而又以新興市場債的漲勢最為鮮明，漲幅居各類債券之冠。

    雖然匯率問題對投資人帶來不小的困擾，但新興市場貨幣在經過大幅度貶值後已開始出現回升，基本面部分，目前新興市場債的利差處於相對高水位，具資本利得成長空間，值得投資人多加關注。

　娜塔莎．司米諾娃指出，從資金結構來看，新興市場債有高達八成的比重為機構法人所持有，新興市場當地保險業者與退休基金的部位達1.3兆美元，外國機構法人則持有2,600億美元，且今年來機構法人對新興市場債持續流入，資金面穩定度無虞。而目前鑒於美國升息疑慮獲得舒緩、中國祭出迷你刺激政策救市，且新興市場債券報酬仍舊強勁，將吸引資金持續回籠。

　柏瑞投資執行董事暨美國高收益債券基金經理人約翰．葉凡諾維克（JOHN YOVANOVIC）昨日來台時指出，全球自2008年來仍處超低利率環境，因此高息債券持續受到投資人青睞，而目前高收益債利差違約率低於2％，且在基本面穩健下，未來利差仍具收斂空間，也道出其投資價值。

　德盛安聯PIMCO多元收益基金產品經理蔡明潔指出，最近投資人重新展現出企圖增加對新興市場債的投資意願，特別是觀察到好幾家大型機構投資人在去年危機爆發最嚴重的時刻入市，逢低買進，長期來看，預估像主權財富基金及保險公司之類的大型法人將持續在投資組合中增加對新興市場債券的策略性配置。

　不過，預期這個市場未來幾個月仍將劇烈震盪，因此，以差異化的方式多元投資在各類新興市場資產是最佳的策略，包含公債、公司債、以強勢貨幣或當地貨幣計價的債券等，搭配新興市場目前所能提供的各種投資工具才是在新興市場債市場取得成功的關鍵。