國泰：後QE時代 可轉債變新寵

• 2014-05-27 00:59
• 工商時報
• 林俊輝

　在資金逐漸緊縮後QE時代，資金將繼續快速輪動，市場呈現劇烈震盪走勢，投資心態更謹慎，力求更多元投資組合下，國泰投顧指出，以往較少成為注意焦點的可轉債，逐漸吸引投資人目光，成為後QE時代資金新寵。

　今年年初以來，全球市場表現變化莫測，2013年大放異彩的成熟市場，從年初至今，美、歐股市漲幅不到3％，日本更下跌近10％；反倒2013年資金遭大幅撤出的新興股市，憑著經濟基本面好轉及選舉題材，重新吸引市場目光，印度股市今年來上漲15％；美債10年期利率跌至近6個月低點，卻間接支撐美元計價新興市場債反彈，年初至今漲幅逾7％。

　在變動恐將持續劇烈的金融市場中，國泰指出，可轉債股債平衡特性，成為全球投資人新焦點，2013年5月以來資金持續的流入，成為市場新寵。

　國泰分析，「可轉債＝公司債＋把債券轉換成股票的選擇權」，由於債轉股的轉換價格是固定的，當股價越高、甚至高過於轉換價格時，這個選擇權、以至於整個可轉債，價格也越高。即便股價下跌，可轉債仍具有債券價值，可提供下檔保護。兼具股債特性的可轉債，常被視為「進可攻、退可守」的資產類別。

　因可轉債兼具股債特性，走勢類似平衡型基金，國泰指出，在股市崩跌的2008年，因其具有債券特性，表現相對抗跌；在景氣復甦階段，因擁有股票特性，讓可轉債不同於一般債券，亦得以參與股市上漲。