高收債新興債 優選

高收債新興債 優選
                                                                                                                    2014/05/27
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

美國量化寬鬆（QE）將於今年完全退場，基金業者認為，雖然債券價格整體偏貴，但高收益債券在未來兩、三年仍有投資機會，新興市場公司債也看好，但要精選標的。

施羅德4月針對歐洲法人客戶的問卷調查顯示，38%受訪者認為，美國將是下一個升息的國家。另外，51%的受訪者認為，兩年內，七大工業國（G7）的通貨膨脹率將從目前的1.3%上揚到2%以上。

施羅德固定收益投資長萊斯皮納德（Philippe Lespinard）分析，歷史經驗顯示，如果央行升息速度溫和，一年內升息不超過40個基本點（1個基本點是0.01個百分點），則債券整體來說仍會有正報酬。

雖然今年以來公債價格反彈，但在各類債券中，萊斯皮納德仍看好高收益債券，認為未來兩、三年內仍有投資機會。高收益債券的收益率可能降到3%到4%，但違約率仍低。此外，由於企業現金充沛，併購盛行，併購通常有利於發行高收益債券的公司，比較不利於投資等級企業。

萊斯皮納德還看好新興市場公司債，他認為「新興」是錯誤名詞，因為這些公司是成功的跨國企業，只是剛好在新興市場掛牌。

貨幣展望方面，萊斯皮納德除了看好美元以外，也看好亞洲及拉丁美洲的貨幣，尤其是印度及印尼等貨幣，但歐元及日圓因為寬鬆貨幣持續而不看好，紐西蘭幣則因為投資人持有太多而可能面臨走勢逆轉。

施羅德亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）也認為，整體而言，美國經濟復甦，歐洲擺脫衰退，都有利於亞洲出口。他指出，人民幣貶值是短暫現象。根據歷史經驗，中國大陸放寬人民幣變動幅度時，人民幣也是先弱後強，中國大陸經濟數據仍強，即使正處於結構改革階段，經濟也不會硬著陸。

梅洛還看好雙印。印度基本面改善，利率高於通膨率，印度債券收益不錯。印尼基本面也大幅改善，債券投資價值浮現。