投資級企業債 連九周吸金
2014-08-19 經濟日報 記者李娟萍╱台北報導
美國量化寬鬆（QE）政策退場逼近，英國央行可能在本周升息，利率正常化環境儼然成形，債市的波動也加大。
從上周債市資金流向來看，新興市場債連二周流出，高收益債則出現回流，相較之下，投資級企業資金動能最為穩定。
根據統計，高收益債在連續四周大量失血後，上周回流6.8億美元，同屬風險性債券的新興市場債，上周再流出7.9億美元，投資級企業債資金上周淨流入11.5億美元，連續吸金周數推進至第9周。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓（Lisa Coleman）表示，市場波動加劇之際，資金持續偏好投資級企業債，因相較於股市，投資級企業債擁有較低的波動度。
相較於公債，投資級企業債又提供相對較好的到期收益率，投資優勢因而獲得投資人青睞。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債在上上周大幅流出逾70億美元，在資金調節壓抑下，上周高收益債與美國國庫券的利差收歛20個基本點，偏高的投資價值改善，吸引國際資金回流。
庫克指出，英國如在本周升息，將是成熟國家第一個升息國家，預期利率將回歸正常。就過去經驗來看，美國十年期公債利率上升1%，主要債市幾乎全面走軟，唯獨高收益債還能逆勢走揚2.5%，高收益債在升息環境中，依然能憑恃其高殖利率，支撐其價格走勢。
投資高收益債最大的風險是違約率，庫克分析，以目前高收益債利差水準約470個基本點來看，約當反應3%的違約率，然而，目前高收益債違約率卻不到2%，再者，JPMorgan證券預估，2014-2016年高收益債違約率約2%，低於長期平均值。
高收益債償債高峰期將落在2016-2018年，企業流動性準備較2007年為佳，而且，在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。
庫克表示，由於美國尚未開始升息，多數主要國家也仍維持量化寬鬆政策，在收益需求驅使下，高收益債仍具有投資價值。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，根據2004年的美國聯準會升息循環來看，在升息前半年，市場開始震盪，升息前一季，市場開始下跌；而在升息前一月，利空出盡，市場又展開上漲行情。
各項資產相較，因受殖利率上彈影響，影響最大的是無票息保護及長天期公債，影響最輕的是高收益公司債，亞洲高收益債也是相對輕微的資產。
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從上周債市資金流向來看，新興市場債連二周流出，高收益債則出現回流，相較之下，投資級企業資金動能最為穩定。
根據統計，高收益債在連續四周大量失血後，上周回流6.8億美元，同屬風險性債券的新興市場債，上周再流出7.9億美元，投資級企業債資金上周淨流入11.5億美元，連續吸金周數推進至第9周。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓（Lisa Coleman）表示，市場波動加劇之際，資金持續偏好投資級企業債，因相較於股市，投資級企業債擁有較低的波動度。
相較於公債，投資級企業債又提供相對較好的到期收益率，投資優勢因而獲得投資人青睞。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債在上上周大幅流出逾70億美元，在資金調節壓抑下，上周高收益債與美國國庫券的利差收歛20個基本點，偏高的投資價值改善，吸引國際資金回流。
庫克指出，英國如在本周升息，將是成熟國家第一個升息國家，預期利率將回歸正常。就過去經驗來看，美國十年期公債利率上升1%，主要債市幾乎全面走軟，唯獨高收益債還能逆勢走揚2.5%，高收益債在升息環境中，依然能憑恃其高殖利率，支撐其價格走勢。
投資高收益債最大的風險是違約率，庫克分析，以目前高收益債利差水準約470個基本點來看，約當反應3%的違約率，然而，目前高收益債違約率卻不到2%，再者，JPMorgan證券預估，2014-2016年高收益債違約率約2%，低於長期平均值。
高收益債償債高峰期將落在2016-2018年，企業流動性準備較2007年為佳，而且，在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。
庫克表示，由於美國尚未開始升息，多數主要國家也仍維持量化寬鬆政策，在收益需求驅使下，高收益債仍具有投資價值。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，根據2004年的美國聯準會升息循環來看，在升息前半年，市場開始震盪，升息前一季，市場開始下跌；而在升息前一月，利空出盡，市場又展開上漲行情。
各項資產相較，因受殖利率上彈影響，影響最大的是無票息保護及長天期公債，影響最輕的是高收益公司債，亞洲高收益債也是相對輕微的資產。
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