大陸債市 利多匯集

• 2014-09-10 02:37
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

國泰中國新興債券基金經理人趙志中

　中國大陸債市挾其在資金面、總經面的利多優勢，可望成為固定收益商品中的新寵。國泰投信中國新興債券基金經理人趙志中表示，近期中國大陸經濟數據放緩暗示著市場資金仍將維持寬鬆，加上8月大陸貿易盈餘創下新高，預期人民幣將因出口商有匯回壓力而走升，都有利債市持續看俏。

　國泰中國新興債券基金經理人趙志中表示，大陸經濟放緩以及人民幣長線看升將是推升債市不墜的主要原因；房市的回檔修正更有助於升息時間點延後，都是有利大陸債市發展的利多因子。

　大陸最新公布的經濟數據不如預期，雖可能短線衝擊股市表現，但是對債市來說，反而因為經濟成長速度放緩，政府在貨幣政策方面將持續寬鬆的表現，有利債市表現，預期升息時點可能往後延。

　趙志中強調，並非不升息導致經濟不好，因此總體經濟仍然處在溫和復甦的過程，未來的趨勢應該是持續的溫和復甦使得通貨膨脹逐漸上升，屆時才是進入升息循環的開始。

　至於房市是否有泡沫化的隱憂？趙志中表示，回顧過去其他國家如美國、日本，在房市走跌修正後，都可見利率水準維持在低檔好一陣子，大陸房市目前僅處於房價過高的回檔修正，在國人儲蓄率高、經濟緩步成長、政策支撐下，沒有泡沫化的疑慮，反而因為房市走跌所維持的低利環境，更加有利債市表現。

　另外，最新公布的大陸進出口貿易盈餘創下新高，意味出口商有匯回壓力，加上人民幣成為國際強勢貨幣的市場預期不變，人民幣匯率長線看升的趨勢也有利債市表現。

　至於投資大陸債市時，市場向來較擔心的大陸信用債違約風險，趙志中表示，在大陸政府維穩的政策目標下，相信信用風險會是有序的情況下慢慢的釋放，畢竟大陸擁有50％的高儲蓄率，造成美國次貸危機的資產證券化商品也不盛行，而政府的赤字也在控制的範圍中，加上龐大的外匯存底做支撐，信用風險並非一觸即發。

　但他指出，債券的選擇性確實會有較大差異，因此應布局高評等債券較安全。